2026H1医药板块延续“创新出海加速+结构分化持续”的特征，供给端-创新持续进阶，需求端-海外持续景气，国内政策发力明显，具体表现为：产业定位升格为“新兴支柱产业”，BD金额续创新高，带动CXO、上游等创新产业链订单与业绩持续向好。此外，院内外医药消费承压状况有待改善。展望下半年，我们认为调整后的医药创新景气度不变、底部价值明显、资金面较好，看好：全球临床数据优势、出海与商业化兑现能力强的创新药企业，订单修复与结构升级兑现的CXO与上游产业链，同时关注海外放量与科技属性较强的医疗器械，经营向好、重启扩张的药房，低位有变化的个股。
　　药品板块：创新药动能充足，全球化进程持续提速，进一步关注临床数据质量与商业化进度。BD合作模式迭代升级，已从单品授权转向平台联合开发，2026上半年中国创新药License-out总金额达997亿美元，接近2025全年（1357亿）的73%、约为2024全年（522亿）的1.9倍，中国药企在全球产业链中议价能力显著提升。2026 ASCO国产创新药13项LBA刷新纪录，多项First-in-class数据获国际认可，双抗、ADC、GLP-1步入商业化兑现周期；KRAS、PROTAC、小核酸等难成药靶点正逐步实现突破，AI深度赋能研发全流程并逐步产生新业态。
　　创新及药品产业链。1）CXO：2025&26Q1整体复苏，有所分化，全球医药投融资回暖叠加国内创新药BD出海高增，推动CDMO订单充沛，CRO收入回暖利润尚待修复，部分中小CDMO业绩分化；多肽、小核酸等新模态订单崛起，AI落地提效，行业集中度上行。2）生命科学上游：下游创新药、CXO需求回升明显，新模态拉动高端耗材试剂需求，带动订单与业绩持续复苏，收入稳增、利润高增且分化增大。此外高端领域国产替代提速，龙头领跑，行业整合加快，企业向下延伸打造试剂+CDMO一体化平台。3）原料药：行业整体仍在磨底，关注新业务体现增量或产品供需格局变化的公司。
　　创新药主题指数配置价值凸显，公募基金持续加大配置力度。科创新药与港股通创新药指数聚焦创新药核心资产，当前估值具备性价比、盈利持续修复，研发及出海优势突出，在行业上行阶段展现出较强收益弹性。同时，创新药景气提升有望带动生物医药指数与港股通医疗主题指数共同受益。
　　汇添富创新药相关产业产品布局完善，为投资者提供多元化投资标的。公司已构建覆盖A股、港股等境内外市场的创新药及相关产业产品矩阵，其中汇添富上证科创板创新药ETF、汇添富国证港股通创新药ETF、汇添富国证生物医药ETF及汇添富中证港股通医疗主题ETF，为投资者把握创新药及相关产业投资机遇提供优质配置工具。
　　风险提示：本报告仅作为投资参考，基金产品过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。