2026年6月12日，基金业协会发布《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》，继续沿着基金投资规范化的路径为主题基金设立了投资边界。根据《指引》，我们划分出不同类型的主题基金，简要梳理各类型基金的界定方法，并结合基金的投资范围、业绩比较基准、持仓等信息来测算哪些基金在哪些方面可能需要调整。
　　近年来，随着全球公募基金市场发展，投资者对主题基金需求提升，但主题基金管理规范化程度仍有不足，为此，海内外基金市场均在积极推进形成清晰一致、可监管的基金主题投资风格框架。本次《指引》在前期《推动公募基金高质量发展行动方案》基础上，细化主题基金注册监管，明确适用范围和设立要求，并强化管理人风格管理及托管人监督，形成了覆盖事前特征设立到事后投资审查的长链条机制。
　　基于《指引》对主题基金的定义，我们将主动权益主题基金划分为市值、行业、主题、市场板块、地域和风格类型，并梳理各类主题基金的界定方法。总体看，目前主题基金在主题界定上通常根据公开行业分类、指数成分、公司主营业务、官方文件、第三方数据库、定量财务指标等方式来界定主题。
　　截至2026年6月16日，全市场共有4881只主动权益基金，规模合计约4万亿元，其中有2720只为非主题基金，规模占比约52%，2161只为主题基金，规模占比约48%。这些主题基金中，主题表述明确的基金共有1687只，规模合计约14075亿元，其余基金则存在投资比例口径不符合要求、主题界定不够清晰的情况。
　　我们进一步选取表述明确、已披露2025年年报全部持仓的行业类主题基金，基于基金在各个板块的暴露度测算基金的持仓匹配情况。符合年报披露条件的行业类主题基金共有546只，其中222只对应板块占非现金资产比例达到80%，持仓匹配度较高的是医药生物和金融地产基金。324只基金的这一比例未达到80%，主要是其中的制造、消费基金在主题界定上相对宽泛，假设未达到80%的基金需将对应板块比例调升至80%，预计整体调整规模约646亿元。
　　从基准匹配度来看，我们仍以表述明确、已披露2025年末持仓的行业类主题基金为样本，将基准中对应板块行业指数比例合计达到或超过80%定义为匹配。分板块来看，医药生物、金融地产板块的行业主题基金和业绩比较基准的匹配度比较高。
　　从持仓集中度来看，我们以基金在各申万三级行业上的持仓股票市值占基金净资产的比例来测算基金的行业集中度，大部分行业类主题基金集中度都在10%-40%，少部分集中度偏高的主题基金中，有部分基金本身主题偏窄（例如中药主题基金），也有部分基金主题偏宽但实际持仓集中于某个细分领域（例如消费主题基金重仓白酒）。
　　风险提示：本报告仅作为投资参考使用，不构成任何投资建议或投资收益保证，相关统计数据均基于历史信息；本报告数据源导致的产品信息全面性不足等潜在风险；对于主题界定是否可识别或可量化存在主观判断因素，不同主观判定逻辑对报告结论有一定程度影响。