7月以来，A股明显调整，特别是上周，上证指数跌破3800点，创业板指、科创50指数单日跌超7%，市场显著承压。我们认为，本轮A股下跌是由情绪和交易层面驱动，本质上是获利盘了结、拥挤交易出清所致，产业趋势未发生明显变化。下一阶段，随着宏观政策加力、稳市资金进场、企业盈利兑现，市场有望逐步走出低迷，重新开启新一轮上涨。
　　风险提示：海外风险因素增多、国内宏观经济不及预期