周度研究聚焦: 6月纺服出口环比修复，内需持续跑赢社零大盘
　　社零数据：2026年6月服装鞋帽针纺织品类零售额1285亿元，同比+4%，连续三个月企稳，增速较整体社零高出3个百分点；1-6月累计同比+7%，显著跑赢消费大盘，纺服板块结构性韧性突出。受益于2026体育大年，运动、户外功能性品类需求旺盛，国内运动龙头Q2流水呈现结构性稳健表现。
　　出口数据：2026年上半年全国外贸累计同比+18%，纺服出口上下游分化：纱线织物6月/上半年出口同比+12%/+4%，中间品优势稳固；终端服装6月/上半年+3%/-1%，鞋靴、箱包出口降幅较去年收窄，欧美持续去库后当前处阶段性库存低位，国内纺服终端外贸迎边际改善。产能承接国角度看，越南纺服出口6月/上半年+3%/+1%，扩张放缓；柬埔寨依托成本与关税红利，服装、鞋靴出口延续较快增长，成为鞋服制造企业产能转移新选择。
　　板块行情回顾：2026/7/13-2026/7/17期间，沪深300指数-5.3%，纺织服饰板块-4.0%。细分板块看，纺织制造、服装家纺、饰品涨跌幅分别为-1.7%、-5.6%、-2.6%。个股中，本周涨幅前五名是冠城钟表珠宝、开润股份、非凡领越、伟星股份、孚日股份；本周跌幅前五名是探路者、兴业科技、酷特智能、南山智尚、聚杰微纤。
　　投资建议：上游制造端，纺织原料价格整体震荡上行，外棉成本红利持续兑现；叠加海外代工龙头境外厂房产能稳步爬坡、盈利修复提速，棉纺、毛纺及全球化代工企业订单能见度提升，盈利确定性持续强化。消费品牌端，2026年1-6月国内服装鞋帽、针纺织品类零售保持稳健复苏，累计同比+7%，显著高于同期社会消费品零售总额1%的累计增速，其中运动、户外等高景气细分赛道延续高增态势，头部品牌凭借产品力与渠道优势实现显著领跑。投资主线方面：①上游制造：建议关注晶苑国际/申洲国际/华利集团（世界杯催化运动鞋服消费，板块估值处历史底部，后续关注业绩+估值修复戴维斯双击）等，新澳股份/百隆东方/华孚时尚（高端棉纺&毛纺优质标的，1H业绩表现亮眼）、富春染织（色纱印染龙头产能&成本管控优势突出）；②下游服饰：建议关注安踏体育/361°/李宁/特步国际等国内运动服饰龙头（2Q流水整体稳定，把握运动户外高景气红利，营销大年利好运动品牌销售）；比音勒芬/歌力思等中高端服饰细分龙头（多品牌盈利修复+控费释放盈利弹性）；波司登/江南布衣/海澜之家等大众休闲标的（全渠道优化与供应链提效稳步修复）；③下游家纺：建议关注罗莱生活/水星家纺/富安娜（行业转向“睡眠经济+功能爆品”双驱动，龙头依托大单品实现超额增长，叠加高分红高股息，防御属性突出）。
　　风险提示：居民可选消费复苏节奏低于预期风险；上游棉价、化纤原料价格大幅波动风险；行业渠道库存周转不及预期风险；海外需求及外贸订单不确定性风险；人民币汇率大幅波动扰动盈利风险。