长鑫科技上市在即，产能扩张持续提速。
　　存储扩产拉动国产设备采购，核心供应商迎订单放量。
　　维持北方华创、中微公司和芯源微的“买入”评级。
　　长鑫科技上市在即，产能扩张持续提速。2026年7月14日晚间，长鑫科技正式披露科创板上市发行公告，发行价定为8.66元/股，将于7月16日（周四）开启网上、网下申购。根据长鑫科技IPO招股书显示，此次科创板IPO拟募集资金高达295亿元，主要用于存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目、DRAM存储器技术升级项目、动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目。基于国内唯一规模化DRAM厂商的稀缺地位及产能高速扩张，我们看好其上市后资本开支对上游设备产业链的持续拉动。
　　存储扩产拉动国产设备采购，核心供应商迎订单放量。根据长鑫科技招股书，公司2026年计划新增晶圆产能5万至6万片，我们估算对应设备采购金额有望突破50亿美元。我们判断募集资金295亿元中绝大部分有望直接转化为设备采购订单。在DRAM生产中，我们认为刻蚀与薄膜沉积为价值量最高的环节，考虑到北方华创和中微公司在长鑫采购份额有望逐步提升，我们看好北方华创、中微公司2026—2027年持续获取订单并驱动收入增长。
　　维持北方华创、中微公司和芯源微的“买入”评级。我们对北方华创的估值为34倍2026年预期P/E，考虑到公司的产品矩阵扩展有助于公司提高盈利的可预见性。我们对中微公司的目标估值对应65倍2026年预期P/E，这是因为我们更看好公司2026-27年的收入和利润增长潜力。我们对芯源微的目标估值对应150倍2027年预期P/E。风险提示：下游需求不及预期，美国对中国半导体行业进一步限制，半导体设备竞争加剧。