宏观方面：（1）美伊冲突全面升级：美军连续多轮空袭伊朗南部沿海交通、防空设施，伊朗出动无人机、导弹反击科威特、巴林美军基地；7月12日海峡单日通航船舶仅25艘，对比冲突前日均超100艘，能源供给风险抬升。（2）美国6月CPI大幅降温，CPI同比3.5%（预期3.8%，前值4.2%）；CPI环比-0.4%，2020年以来首次环比负增、六年最大单月降幅核心CPI同比2.6%（预期2.8%，前值2.9%）；核心CPI环比0.0%，大幅低于预期+0.2%。（3）美联储褐皮书发布，显示全美经济温和扩张。叠加沃什听证偏鹰表态，市场未彻底交易宽松。整体来看，本周宏观情绪较反复，有色板块偏弱震荡。
　　供应端：铅精矿供应维持紧张格局，加工费低位企稳；废电近期价格明显跟跌，再生成本支撑下移。供应端，原生铅上周开工小幅恢复，主因河南、华北炼厂恢复；再生开工继续下滑，产量维持低位，且因行业生产亏损仍较大，本周华北部分地区有停产意愿。精铅进口窗口维持开启状态，但考虑船期7月进口冲击有限。整体来看，短期国内供应过剩预期边际改善。
　　需求端：铅电开工上周维持偏弱，考虑到仍处于消费淡季，8月前预计整体开工延续低迷状态。上周铅价下跌，部分企业按需逢低采购，现货成交相对好转。
　　库存：截至7月17日，铅锭社库为7.18万吨，较上周累增8.13%，与此同时主要交割品牌厂库库存下滑至1.71万吨，LME库存大幅增加56.2%至45.2万吨。
　　总体来看：海外交仓利空出尽后，铅价走势更多需关注基本面改善情况，目前虽再生端持续缩量，但考虑到需求仍处淡季，预计铅价底部支撑增强，然上方压制仍存，关注阶段性反弹卖套机会。