市场概况：本周纯碱期货主力合约SA2609呈现震荡下跌格局，周跌幅约2.7%，波动率高，从周一的1063元/吨跌至周四的1034元/吨，累计下跌29元/吨。7月16日盘中最低触及1030元/吨，创本周新低。周四成交量增至78.3万手，为本周最高，显示下跌过程中抛压加重。持仓量从141万手增至150万手后小幅回落至149万手，整体维持高位。成交量周五骤增至113.6万手，恐慌性抛售与止损盘集中涌出，市场情绪极度悲观。现货市场价格小幅下跌，轻质纯碱本周现货价格小幅下跌，重质纯碱价格相对稳定，各地区价差明显。华中地区约1200元/吨，华南地区约1300元/吨。
　　供给方面：本周纯碱行业开工率约78.73%，处于相对高位。周产量74.99万吨，虽较前期小幅回落，但绝对水平仍处高位，且青海发投检修仅四天即于7月16日重启，供应收缩力度远不及预期。
　　需求方面：重碱核心下游浮法日熔量14.45万吨，环比降1500吨，光伏日熔7.40万吨，环比下降600吨。下周，浮法预期两条放水，总量1400吨，预期一条有计划点火。光伏预期减量，光伏玻璃开工持续下滑，增量需求完全不及前期预期。轻碱全行业淡季：印染、造纸、日用玻璃采购量持续萎缩，仅少量刚需成交。
　　库存：本周纯碱厂家总库存175.44万吨，较上周增加0.74万吨，涨幅0.42%，重回累库通道。其中，轻质纯碱102.44万吨，环比增加0.13万吨，重质纯碱73万吨，环比增加0.30万吨。在玻璃刚需对应的重碱库存上累库压力明显，直观反映下游采购持续低迷，库存不断向碱厂堆积，厂家资金周转压力加大。
　　利润方面：当前纯碱综合成本约1184元/吨，行业平均亏损约155元/吨，氨碱法企业亏损最为严重，联碱法处于盈亏边缘，仅天然碱法（博源化工）凭借成本优势维持盈利，成本曲线分化加剧行业洗牌压力。
　　核心观点：
　　纯碱市场正处于"高供给、高库存、弱需求、低利润"的四重压力共振阶段，盘面跌破千元关口后，技术面已无有效支撑，市场关注焦点转向传统高成本产能何时启动实质性出清。短期来看，下周供应端若无超预期检修，库存大概率继续累积，盘面或将在1000元附近展开争夺，但供需宽松格局未改之前，反弹空间有限，底部震荡磨底仍是主旋律。
　　走势判断：短期纯碱期价趋势仍然偏空，操作思路维持反弹做空为主；套利策略：多玻璃空纯碱（做多玻璃-纯碱价差），逻辑是玻璃供应收缩预期强于纯碱；期权策略以卖出虚值看涨期权为主。关键观察：天然碱产能投放节奏、出口数据变化、下游玻璃冷修进度。