沪镍每日观点
　　1、基本面：外盘20均线以上震荡运行。基本面核心逻辑在于预期与现实的多空拉锯：利多方面，印尼能矿部重申2026年RKAB配额不会大幅偏离2.6亿—2.7亿吨目标区间，配额放宽预期落空；同时中东局势导致硫磺价格坚挺，印尼HPAL工艺成本下行预期缓解；叠加冶炼端持续亏损、供给收缩预期升温，共同托底镍价。利空方面，全球显性库存仍处高位，国内仓单超10万吨压制反弹空间；7月为传统消费淡季，不锈钢终端刚需疲软，钢厂采购节奏放缓；新能源领域三元材料虽维持高排产，但下游仅刚需补库。总体来看，当前镍价处于政策预期收紧与高库存现实的博弈之中。中性
　　2、基差：现货130850，基差930，偏多
　　3、库存：LME库存273222，-1062，上交所仓单99383，+67，偏空
　　4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向下，中性
　　5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空
　　6、结论：沪镍2609：20均线上下波动，可少量多头持有，前低止损