立中集团预计2026H1实现归母净利润5.40-5.85亿元，同比+34.57%-45.78%；扣非归母净利润5.05-5.50亿元，同比+40.47%-52.99%。公司上半年业绩增长主要由于海外产能爬坡、内外铝价差扩大、高附加值锻造车轮放量及新材料销量增长，考虑公司未来新产能投放及新兴领域应用持续推进，维持“买入”评级及目标价25.50元。
　　海外产能、价差与产品升级共振，二季度利润弹性突出
　　2026H1业绩亮眼主要由于销量增长、出口利润改善和产品结构升级形成共振。根据业绩预告，各业务板块产能利用率及产销量稳步增长；国内外铝价价差扩大，增厚部分出口业务利润；高附加值锻造铝合金车轮产销快速增长，推动铝合金车轮产品结构升级和盈利水平提升；新材料、新产品在新兴市场的应用持续拓展，新材料销量放量形成新增贡献。与此同时，墨西哥工厂产能利用率稳步提升、盈利能力持续增强，参股锂电新材料业务利润亦持续改善。股东回报方面，根据公司《未来三年股东回报规划（2026-2028年）》，在当年盈利、累计未分配利润为正且能够持续经营，并无重大投资计划或重大资金支出安排的前提下，公司将优先采用现金分红，且每年现金分红原则上不少于当年实现的可供分配利润的30%，较为明确的分红安排或有助于增强股东回报的稳定性和可预期性。
　　全球化与高端化打开中期空间，新材料贡献第二增长曲线
　　全球化产能与高端产品布局为后续增长提供支撑。根据公司7月8日投资者关系活动记录，墨西哥年产360万只铝合金车轮工厂已全面投产，产能利用率稳步提升，并依托USMCA政策优势降低输美关税成本、贴近北美客户；墨西哥规划50万只锻造车轮产能，其中一期20万只已进入投产阶段。泰国第三工厂拟新增300万只超轻量化铸旋车轮和18万只锻造商用车轮产能，与墨西哥基地形成区域互补；公司远期锻造铝合金车轮总产能有望达到200万只，而锻造车轮较同尺寸铸造车轮减重约20%-30%，售价及毛利率亦更高，有利于提升高端产品占比。新材料方面，微晶硅铝复合材料已通过国内半导体、光学及粉末冶金等领域客户验证并实现小批量供货，2025年收入774.45万元；募投项目拟在原有15吨外销产能基础上新增85吨，随着客户认证及国产替代推进，有望逐步形成第二增长曲线。
　　盈利预测与估值
　　我们维持此前盈利预测，预期公司26-28年归母净利润为10.30/12.36/15.16亿元，对应EPS为1.50/1.80/2.21元。可比公司26年iFind一致预期PE均值为21.5倍，考虑可比公司以汽车零部件为主，公司除汽车应用产品外，传统铝加工仍有一定营收占比，维持公司26年17倍PE，给予目标价25.5元。
　　风险提示：海外产能爬坡不及预期；铝价及内外价差波动；汽车需求不及预期；新材料客户验证及放量慢于预期。