立中集团发布三季报：Q3实现营收84.78亿元（ yoy+23.69%，qoq+16.77%），归母净利2.24亿元（yoy+101.82%，qoq-6.35%）。2025年Q1-Q3实现营收229.21亿元（yoy+18.34%），归母净利6.25亿元（yoy+26.77%），扣非净利5.60亿元（yoy+28.63%）。考虑公司主要产品在新兴领域应用范围广泛，同时海外项目持续贡献增量，我们维持公司“买入”评级。
　　25Q3毛利率环比微降，费用控制良好
　　公司三季度毛利率为9.32%，环比-0.29pct，同比-0.10pct。费用方面，公司三季度合计期间费用率为6.63%，环比+0.42pct，同比-1.48pct，其中公司三季度财务费用由二季度的-3479.95万元转正至3015.93万元（二季度汇兑收益增加），导致公司费用率环比有所上升。其他费用方面，三季度公司销售、研发、管理费用率分别为1.12%、3.26%、1.90%，整体维持稳定，同比来看，公司综合费用控制依旧优异。
　　墨西哥项目顺利投产，新能源与机器人布局加速落地
　　铝合金车轮业务方面，根据公司10月25日在投资者平台回复，公司获得来自某国际豪华车企的铝合金车轮定点项目，总金额约58亿元人民币。同时，墨西哥年产360万只超轻量化铝合金车轮项目二期180万只产能已实现初步投产，考虑到公司享受《美墨加协定》的关税豁免政策，公司在北美市场的本地化供货能力有望进一步增强。在新材料与新能源业务方面，新能源材料一期生产六氟磷酸锂与氟化盐项目已实现投产，并获制备硫化锂的发明专利。此外，公司与北京伟景智能签署《机器人战略合作协议》，或将推动公司业务由汽车铝合金材料和零部件领域向人形机器人产业延伸。
　　盈利预测与估值
　　我们维持盈利预测，预期2025-2027年归母净利润为8.00亿元、10.69亿元、13.40亿元，对应2025-2027年EPS分别为1.25、1.67、2.10元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为22.4倍，考虑可比公司以汽车零部件为主，公司除汽车应用产品外，传统铝加工仍有一定营收占比，给予公司26年17倍PE，对应目标价28.39元（前值目标价25.0元，对应25年20倍PE）。
　　风险提示：公司产能释放不及预期，美国关税扰动及下游需求不及预期。