棉花观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，截止周五收盘，棉花2609合约15750元/吨，环比下跌375元/吨，跌幅2.33%。现货方面，新疆地区棉花现货价格17620元/吨，环比上涨27元/吨。现货基差CF09+1870，环比上涨402。全国棉花现货加权均价17733元/吨，环比上涨34元/吨，现货基差CF09+1983，环比上涨409。
　　国际方面，据美国农业部（USDA），7.3-7.9日一周美国2025/26年度陆地棉净签约7793吨，较前一周减少48%，较近四周平均减少64%；装运陆地棉48737吨，较前一周减少7%，较近四周平均减少14%。净签约皮马棉823吨，较前一周增加38%；装运皮马棉1762吨，较前一周减少27%。签约下年度陆地棉10006吨，签约下年度皮马棉549吨。
　　国内方面，根据棉花信息网调查，当前全疆棉花株高约80-100公分，果枝数9-12台，多数地块已完成第一轮化控打顶作业。近期全疆以晴好天气为主，多地出现持续高温天气，对棉花生长造成了一定影响。截至2026年7月13日，全疆棉花进入花铃期，开花率约83.7%，较上周增加14.4个百分点，较去年同期快0.3个百分点。花位集中在第六、七台果枝，平均结铃数3.7个，较上周增加1.0个，较去年同期少0.3个。
　　市场分析
　　国际方面，26/27年度全球供应减产的预期持续存在，全球棉市供需格局预计由宽松转为偏紧，中长期支撑国际棉价重心抬升。尽管美棉估产有所上调，但美棉产区土壤墒情仍有待持续改善，在厄尔尼诺气候影响下，印度目前季风降雨明显低于往年同期水平，天气升水可能会再度推高外盘。国内方面，25/26年度国内棉花虽大幅增产，纺纱产能扩张背景下年度用棉消费也同比大增。26/27年度疆棉种植面积减幅低于预期，不过当前新疆持续高温，最终产量还需持续关注天气影响。需求端纺织市场仍处淡季，纺企补库心态谨慎，成品库存有所累积。当前抛储政策落地，初期竞拍成交或量价齐升，阶段性托底盘面价格。不过随着储备棉持续补充市场，棉价存在承压下行的风险。
　　策略
　　中性。抛储政策落地，郑棉上方空间将受到限制，后续棉价走势需要关注储备棉每日投放规模以及成交表现，政策影响幅度还需要关注实际总轮出量与26/27年度新疆棉减产幅度。
　　风险
　　宏观及政策风险、主产国天气风险
　　白糖观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，截止周五收盘，白糖2609合约收盘价5124元/吨，环比下跌160元/吨，跌幅3.03%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5210元/吨，环比下跌70元/吨，现货基差SR09+86，环比上涨90；云南昆明地区白糖现货价格5045元/吨，环比下跌90元/吨，现货基差SR09-79，环比上涨70。
　　国际方面，巴西政府于本周二（14日）批准，将汽油中掺混无水乙醇的比例从30%上调至32%，正式推出E32汽油。本次调整是巴西国家生物燃料扶持政策的一环，受中东战事持续扰动，国际原油市场动荡加剧，巴西汽油进口依赖问题凸显，新规将于8月1日正式落地，首期执行180天，到期可同等时长续期。
　　国内方面，农业农村部本月对2025/26年度食糖产量数据进行校准，产量调增15万吨至1295万吨，下调国内食糖价格估计区间至每吨5300—5600元。目前，2025/26年度全国食糖生产已结束，国内供应总体充足，夏季消费旺季启动有望推动库存逐步消化，市场运行总体平稳。本月对2026/27年度中国食糖供需形势预测与上月保持一致
　　市场分析
　　原糖方面，本周原糖期价震荡下行，一方面，近期巴西主产区天气干燥，甘蔗收割和压榨工作进展顺利，短期全球食糖贸易流过剩压力仍较大；另一方面，印度7月上旬季风降雨情况也有明显好转，盘面回吐天气升水。不过当前天气预报显示8-9月印度气候仍趋干，需持续跟踪厄尔尼诺对主产区的影响。郑糖方面，本榨季国内食糖过剩格局较为明确，基本面整体偏空，本周资金加空推动盘面破位下跌，波动有所加剧。
　　策略
　　中性。短期郑糖缺少实质性利好支撑，盘面或在空头资金驱动下再度试探前期低点；持仓变动是关键观测指标，若空头资金集中了结离场，短期或出现技术性反弹修复。
　　风险
　　宏观、天气及政策影响
　　纸浆观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，截止周五收盘，纸浆2609合约收于4728元/吨，相比上周下跌112元/吨，跌幅2.31%。现货方面，本周山东地区“银星”针叶浆现货均价4810元/吨，较上周下跌90元/吨，现货基差SP09+82，环比上涨22；本周山东地区俄针现货均价4635元/吨，较上周下跌30元/吨，现货基差SP09-93，环比上涨82。
　　国际方面，据UTIPULP数据显示，2026年6月欧洲化学纸浆消费量79.63万吨，同比上升4.44%；欧洲化学纸浆库存量67.34万吨，同比下降1.20%。库存天数25天，较去年同期持平。
　　国内方面，据卓创资讯不完全统计，本周1地区及8港口（保定地区、天津港、日照港、青岛港、常熟港、上海港、宁波港、高栏港及南沙港）纸浆合计库存量环比下降0.07%，跌幅收窄2.64个百分点。
　　市场分析
　　供应方面，Canfor公司