2026年7月16日，国海化工景气指数为109.06，较2026年7月9日上涨2.55。
　　投资建议：
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　　据新华社，4月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，我国正式进入双碳考核。控制指标涵盖碳排放总量与强度、煤炭及石油消费、非化石能源占比等。“十五五”将确保2030年碳排放强度较2005年下降65%以上，非化石能源占比达25%，推动煤炭、石油消费总量达峰。
　　从全球范围看，中国化工优势企业的成本和效率优势已经非常稳固，龙头企业已经进入了业绩长周期向上的阶段。同时，对于部分供给端受限的行业，随着需求的回升，这部分行业的景气度有望持续提升，值得重点关注。碳排放管控下的反内卷有望重估中国化工行业，有望使全球以及中国化工行业产能扩张大幅放缓，并对部分高碳排放行业实现管控。中国化工行业原本具有充沛的经营活动现金流量净额，一旦扩张放缓，有望大幅提升企业自由现金流，带动企业潜在股息率大幅提升，化工企业有望实现从吞金兽到摇钱树的转变；同时，供给端的改变将带来景气度的止跌回升，化工标的有望兼具高弹性和高股息的优势。
　　因此，我们认为，化工进入击球区，看好全球供给反内卷大周期，看好全球AI需求大周期，在化工旺季到来之际，需求的向上将成为重点的边际变量，提升化工企业的盈利能力。此时，应重点关注需求、价值、供给三管齐下的投资机会：
　　（1）价值驱动：潜在分红率提升
　　1）煤化工：华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等
　　2）石油炼化：恒力石化、卫星化学、荣盛石化、中国石化、中国石油、中国海油等
　　3）聚氨酯：万华化学、华峰化学等
　　4）磷肥：云天化、云图控股、新洋丰、芭田股份等
　　5）农药：扬农化工、利尔化学、兴发集团、利民股份、江山股份、新安股份、润丰股份等
　　6）钾肥：盐湖股份、亚钾国际、东方铁塔等
　　（2）供给驱动：国内反内卷加码、欧洲产能退出
　　1）PTA/涤纶长丝：新凤鸣、桐昆股份等
　　2）草甘膦+有机硅：兴发集团、新安股份等
　　3）轮胎：赛轮轮胎、中策橡胶、森麒麟、玲珑轮胎、确成股份、江瀚新材、龙星科技等
　　4）工业硅：合盛硅业
　　5）纯碱：博源化工等
　　6）染料：浙江龙盛、闰土股份等
　　7）维生素、蛋氨酸：新和成，安迪苏，浙江医药等
　　8）钛白粉：龙佰集团等
　　9）粘胶短纤：三友化工
　　10）氯碱（PVC和烧碱）：中泰化学
　　11）碳纤维：中复神鹰、吉林化纤、中简科技、光威复材等
　　（3）需求驱动：大时代塑造大机遇
　　1）燃气轮机+SOFC上游：振华股份、应流股份、隆达股份、万泽股份、三环集团等
　　2）制冷剂+氟冷液：巨化股份、新宙邦、润禾材料等
　　3）储能产业链：川恒股份、兴发集团、云天化、芭田股份、云图控股、史丹利、云图控股、新洋丰、川发龙蟒等
　　4）抗老化剂/成核剂：利安隆、呈和科技等
　　5）PCB：圣泉集团、东材科技等
　　6）制冷剂：巨化股份、三美股份、永和股份等
　　7）民爆：广东宏大、易普力、江南化工等
　　8）航天航空材料：航亚科技、斯瑞新材、航宇科技、中简科技、瑞华泰
　　9）机器人材料产业链：PEEK-金发科技、中研股份、国恩股份、会通股份等；灵巧手-福莱新材
　　10）吸附材料：蓝晓科技等
　　11）碳酸锂：盐湖股份等
　　12）食品添加剂：新和成、金禾实业、梅花生物、山东赫达
　　13）合成生物学：华恒生物、凯赛生物
　　铬盐：由于AI数据中心等电力需求带来燃气轮机大幅增长，以及商用飞机发动机需求的大幅提升，铬盐行业正在迎来价值重估。从铬盐产品价格端来看，据Wind，2025年金属铬价格已经呈现两波上涨态势。我们认为，除海外“两机”产业链驱动铬盐需求高增以外，SOFC将再次重估铬盐产业链，铬盐有望成为AI电力发展中的稀缺资源。预计到2028年铬盐供需缺口将达到34.09万吨，缺口比例达到32%，弹性显著。
　　算力大幅提升，液冷技术成为大势所趋，液冷材料大有可为
　　AI技术迅猛发展，较大增加了相关产业对高性能算力的需求，进而对设备散热冷却提出了更高要求。液冷技术采用液体替代空气作为冷却介质，将液体直接或间接接触发热器件，可使散热效率大幅提升，能够有效满足单点、整机柜、机房的高散热需求。液冷材料涉及标的：
　　1)含氟制冷剂：巨化股份、昊华科技、三美股份等；
　　2)合成油：卫星化学等；
　　3)有机硅油改性聚醚：皇马科技、润禾材料等；
　　4)氟化液：巨化股份、新宙邦、华谊集团、永和股份、八亿时空等。
　　AI芯片是人工智能核心，推动半导体材料大发展
　　AI芯片系AI的核心，将在AI浪潮下获得快速发展和应用。半导体材料是芯片的基石，受益于AI需求拉动，半导体材料将获得更大发展空间，技术变革和国产替代的步伐将进一步加快。半导体材料主要分为制造材料（硅片/化合物半导体、光刻胶