宏观面，截至周六美军连续第八晚对伊朗发动空袭；伊朗最高领袖称与美所签署谅解备忘录“毫无价值且无效”；伊方消息称霍尔木兹通航量已降至零；以军总参谋长称已做好立即恢复作战准备。基本面，供应端，锡矿进口增长缓慢，缅甸复产进度偏慢，不过近期加工费再度上调，矿紧格局缓和迹象；此外关注印尼计划提高锡矿产税率。冶炼端，精炼锡外采矿产能处于盈亏线，精锡产量仍受到限制。印尼锡出口量仍缺乏增长。需求端，镀锡板产量同比增长，新能源汽车产销增速放缓，而光伏相对乏力。AI领域发展前景强势，但近期市场波动剧烈。库存方面，近期锡价震荡调整，下游逢低采买积极性强，库存持续走低；LME库存下降。技术面，持仓略增价格震荡，多空交投分歧。观点参考：预计沪锡震荡调整，关注39-42区间。