【后市展望】：国内煤矿开工率环比小幅回升，事发地及周边部分地区仍在停产状态，后续复产仍存在不确定性。据钢联最新调研统计，长治沁源县新增复产一座煤矿，核定产能210万吨，涉及煤种为低硫瘦焦煤。停产期间影响原煤总产量约35万吨，复产后当前原煤日产约0.1万吨，短期产量难以恢复至正常水平，该县复产煤矿总共2座，合计核定产能360万吨，其余煤矿暂未还收到复产消息。
　　需求方面，钢厂利润持续压缩，铁水产量下降至240万吨以下，部分地区钢厂或有15-30天检修计划。而焦企利润尚可，短期开工率维持稳定。焦炭第十轮提涨遇阻，后续市场存提降预期，焦钢博弈加剧，关注后续落地情况。
　　【策略建议】：1.单边策略：目前蒙5精煤仓单成本1292.5元/吨（基差32元/吨)，蒙5原煤仓单成本在1343元/吨(基差82.5元/吨）。除品牌煤外，山西煤仓单成本多在1500元/吨以上，盘面贴水山西煤程度仍然较深。现货市场成交疲软，价格中枢有所下移，盘面则维持区间震荡，基差完成阶段性修复。考虑到现阶段供需两端均未显现强劲驱动，且当前价位缺乏足够的安全边际，建议单边及套保策略暂缓进场，密切关注后续政策及铁水变化以捕捉新的交易锚点。焦煤主力合约参考区间【1250，1320】，焦炭主力合约参考区间【1830，1930】。
　　2.套利策略：焦煤9-1价差在204元/吨附近。短期正、反套逻辑均不顺畅，建议观望为宜。中期仍看好反套操作（目标-300元/吨以上，交割逻辑），但需把握进场节奏和市场情绪。
　　3.期权策略：当前期权数据呈现“低波收敛+方向未明”的特征。基于近月期权时间价值衰减速度显著快于远月，若预期短期市场维持窄幅震荡，中期方向不明或温和看涨，可考虑构建日历价差策略（卖出近月、买入远月同执行价期权）。
　　【风险与关注】：地缘冲突、国内煤矿安全检查、能源保供、焦炭提涨、铁水产量下行等。