投资要点：
　　事件：公司公告：按照“随行就市、相对平稳，供需适配、量价平衡”的原则，为有效维护市场秩序，自2026年7月18日起，将飞天53%vol500ml贵州茅台酒（2026）i茅台平台零售价由1539元／瓶调整为1639元／瓶、销售合同价由1269元／瓶调整为1369元／瓶。同时，飞天53%vol1L贵州茅台酒i茅台平台零售价由3119元/瓶调整为3269元/瓶。
　　打破传统彰显决心，终局渐明但渠道仍有合理利润。因为茅台酒的出厂价和指导价有一定的特殊性和敏感性，以往提价的时间和频率都相对谨慎，对于公司来说亦是首次在一年内多次提升出厂价和指导价。本次突破打破了固有限制，彰显公司本轮全面TOC、价格市场化的决心，也从侧面体现出本轮改革政策在更高层面和更大范围得到的支持更加有力。目前来看渠道改革的终局逐渐清晰，出厂价和市场价在未来将会随行就市动态保持在一个稳定价差，体外巨大价差的情况虽将较难再出现，但目前渠道仍有合理利润，价差仍有20%~30%以上，在当前白酒行业中仍为最优水平。
　　两次提价直接影响：保障全年业绩确定性。本次提价是继今年3月31日后公司再度对核心大单品零售指导价、经销出厂价双提价：零售指导价提价幅度约6%（（高于上次提价幅度3%），经销出厂价提价幅度约8%（和上次提价幅度基本一致）。根据飞天茅台各渠道销售占比测算，预计此次提价将贡献2026年收入增量约27亿元、贡献占比1.6%，利润增厚约16亿元、贡献占比约2%，进一步加码全年业绩确定性。
　　夯实价格底线，需求良性带动批价中枢上移。公司去年12月以来出台一系列组合拳以稳定批价，动态调整理顺产品和价格体系、合理减量非标为渠道释压、全面TOC将消费群体扩容、以及两次提价，均是稳定价格的有效策。回顾上一轮提价表现，今年初批价低点甚至跌破1499元，提价后5月中旬批价上升至1690元，当前淡季价盘依旧坚挺，平稳渡过压力期，且终端真实成交价稳定在1720元左右。我们认为，此次再度提价具备扎实的市场基础，主动压缩炒作空间，推动消费者公平购酒，维护价盘秩序稳定。从时点上看，本次调价落地于市场需求平缓的淡季窗口期，能够有效规避大幅市场波动。对于行业而言，此次提价公司也有望提振行业信心，中期维度将打开行业整体的提价空间。
　　盈利预测与投资建议：调整此前盈利预测，预计2026-2028年营收分别为1817.11 /1924.97/2041.43亿元，同比增长5.6%/5.9%/6.0%，归母净利润分别为867.75 / 919.76 /983.37亿元，同比增长5.4%/6.0%/6.9%，对应2026年7月17日收盘价，PE为18.1/17.0/15.9X，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济下行或带来系统性风险；酒类或有政策调整；酒价波动。