供给
　　偏多
　　（1）上周国内丁二烯产量万吨（ ），产能利用率为%；高顺顺丁产量万吨（ ），产能利用率为%；（2）周内燕山石化、。顺丁橡胶方面，下周，山东威特、扬子石化、独山子石化、燕山石化稀土等装置继续检修，其他装置正常运行，因此预计下周国内产能利用率维持高位。
　　需求
　　中性
　　（1）半钢胎方面，本周多地强降雨、高温天气交织，终端替换需求偏弱，市场走货放缓。行业价格整体基本持稳，仅个别规格小幅促销，对市场拉动有限。渠道库存偏高、去库缓慢，商户拿货心态谨慎，整体以刚需补货、随用随采为主，市场表现平淡。
　　（2）全钢胎方面，本周个别企业推出优惠政策，部分产品直降30元/条，部分厂家延续上月政策，价格多与销量任务挂钩。受降雨天气影响，货运活跃度下滑，终端需求进一步疲软。市场商户持续观望等待政策指引，渠道补库意愿低迷，观望情绪增加。
　　库存
　　中性
　　（1）上周丁二烯港口库存为万吨，环比，（2）上周高顺顺丁橡胶企业+贸易商库存为万吨，环比；（3）丁二烯方面，部分套利商及需求方积极入市采购提振市场表现，供方积极出货，企业库存下降，港口方面，周内有货源到港，但多数货源尚未入库，下游原料正常消耗，影响库存下降；（4）顺丁橡胶方面，生产企业库存量呈现累库趋势，社会仓库库存量仍有窄幅下降，贸易企业货权库存量略微下降。
　　基差
　　中性
　　（1）顺丁橡胶华北基差元/吨，华东基差元/吨，华南基差元/吨。
　　价差/价比
　　偏多
　　（1）RU-BR价差元/吨；（2）NR-BR价差元/吨；（3）BR-SC比价。
　　利润
　　中性
　　（1）丁二烯氧化脱氢生产毛利元/吨；碳四抽提生产毛利元/吨；（2）顺丁橡胶生产毛利元/吨，毛利率。
　　地缘、宏观
　　偏多
　　（1）7月13日至14日：特朗普宣布恢复对伊朗海上封锁并收取海峡货运20%通行费，美伊军事对抗全面升级，6月签署的停火谅解备忘录宣告彻底失效；（2）7月14日：美联储主席沃什首次以主席身份出席国会听证会，明确释放鹰派信号，称对高通胀“零容忍”；（3）7月15日：美国6月CPI同比涨3.5%，较5月的4.2%明显回落，核心CPI同比涨2.6%，均低于市场预期。
　　投资观点
　　震荡
　　美伊冲突推高成本叠加现货抢购，带动丁二烯价格反弹，本轮行情实际由通用合成胶需求驱动，顺丁橡胶生产利润随之从高位收窄。后续需警惕下游需求负反馈及地缘局势降温，在下半年供应增加的大背景下，若利润持续恶化或美伊关系缓和，合成橡胶价格仍存大幅回落风险。
　　交易策略
　　单边：观望为主
　　套利：关注合成-天胶价差
　　风险关注：下游需求；成本变化；装置检修情况；地缘政治