供给（中长期）
　　（1）EIA：预计2026年全球产量10190万桶/日，较6月预测变动值+2900万桶/日，主因霍尔木兹海峡航运恢复，海湾关停产能快速复产，OPEC +增产落地，非美供应同步回升。(2)OPEC:OPEC+6月原油产量3628万桶/日，较5月变动值+300万桶/日，主因海湾国家复产为主。（3）IEA：6月全球总供应9880万桶/日，5月9470万桶/日，环比大增410，海峡通航修复带动海湾增产350万桶/日。预计2026年全年供应仍较战前低940万桶/日，2027年若航运畅通，全年过剩约460万桶/日。
　　需求（中长期）
　　（1）EIA：预计2026年全球原油需求10170万桶/日，较6月预测变动值-120万桶/日，非OECD是需求下滑主力。（2）OPEC：预计2026年全球原油需求10594万桶/日，较6月预测变动值-19万桶/日，连续三月下调需求预测，累计下调39万桶/日。（3）IEA:预计2026年年需求10340万桶/日，较6月预测变动值-100万桶/日，环比小幅上修10万桶/日。
　　库存（短期）
　　（1）美国至7月10日当周除却战略储备的商业原油库存-169.2万桶，预期-259.4桶，前值+299.8万桶；俄克拉荷马州库欣原油+43万桶，前值-5.2万桶。
　　（2）成品油方面，精炼油库存+455.6万桶，前值+8.4万桶，前值-498万桶；汽油库存-153.3桶，预期-76万桶，前值-190.4万桶。
　　产油国政策(中长期）
　　（1）沙特加大红海出口，东部原油经管道运往延布港，港口装运量一周大增四成，规避海峡航运风险。（2）阿联酋退出OPEC +后持续扩产，6月原油日出口370万桶，不受组织产量配额约束自由外销。（3）高盛报告称本周波斯湾原油出口回落至战前五成，预估海峡封锁每日造成150-200万桶供应缺口。
　　地缘政治（短期）
　　（1）美军空袭伊朗石油重镇与海峡沿岸设施，伊朗出动无人机反击巴林、科威特美军基地，霍尔木兹海峡航运风险飙升，油价剧烈波动。（2）俄军本周多次导弹袭击基辅、敖德萨港口及乌军工目标，乌军反击俄境内炼油设施，俄乌能源设施持续成为打击重点。（3）伊朗革命卫队海军发布声明，宣布无限期管控封锁霍尔木兹海峡，取消此前美伊临时停火通航约定，无伊方许可商船禁止通行。此前多艘外籍油轮无视航道预警、闯入海峡敏感水域，伊方鸣驱无效后实施打击；美军随即空袭伊朗沿海港口、海防导弹阵地，双边停火备忘录彻底失效。。
　　宏观金融（短期）
　　（1）美国6月CPI，同比3.5%、环比- 0.4%，低于预期与5月4.2%前值；核心CPI同比2.6%、环比持平，能源大跌拉低通胀，市场下调美联储加息预期，但中东局势推升油价，后续通胀存反弹压力。（2）沃什国会听证表态，称对持续高通胀零容忍，6月CPI回落不代表抗通胀结束，坚守2%通胀目标；拒绝透露利率路径，强调美联储独立决策，同时关注地缘油价与AI投资对物价的扰动。
　　投资观点
　　伊朗封锁霍尔木兹海峡推升地缘溢价，短期支撑油价；但OPEC +持续增产、美国库存降幅不及预期，需求偏弱压制上行空间，油市维持高位宽幅震荡。
　　交易策略
　　单边：观望套利：观望
　　风险关注：
　　OPEC+减产政策变动、中东地缘局势扰动、美国政策不确定性