供给（中长期）
　　（1）EIA：预计2026年全球产量10160万桶/日，较4月预测变动值-270万桶/日，4月中东六国关停产能上调至1050万桶/日，较此前估算提升140万桶/日，沙特产量已降至1990年以来最低。(2)OPEC:OPEC+4月原油产量3319万桶/日，较3月变动值-174万桶/日，主因中东成员国受战争影响减产，俄罗斯4月产量降至905.7万桶/日，阿联酋已退出OPEC配额约束。（3）IEA：预计2026年全年产量为10220万桶/日，较4月预测变动值-240万桶/日，主因霍尔木兹海峡航运受限，海湾产油国供应损失超出预期。
　　需求（中长期）
　　（1）EIA：预计2026年全球原油需求10420万桶/日，较4月预测变动值-40万桶/日，需求疲软主要集中在成品油消费，叠加高油价抑制终端需求，同时下调2027年需求预期至1.056亿桶/日。（2）OPEC：预计2026年全球原油需求10633万桶/日，较4月预测变动值-21万桶/日，2Q26需求预测较此前下调50万桶/日至10457万桶/日，仍为三大机构中最乐观的需求预测。（3）IEA:预计2026年年产量10400万桶/日，较4月预测变动值-34万桶/日，主要受高油价、全球经济疲软抑制，为IEA首次明确全年需求同比收缩。
　　库存（短期）
　　（1）美国至6月29日当周除却战略储备的商业原油库存-797.4万桶，预期-400.7万桶，前值-332.7万桶；俄克拉荷马州库欣原油-58.3万桶，前值-279.4万桶。（2）成品油方面，精炼油库存+150.2万桶，预期-31.9万桶，前值-210.7万桶；汽油库存+336.4桶，预期-51.3万桶，前值-257.2万桶。
　　产油国政策(中长期）
　　（1）沙特能源大臣本周表态，坚守OPEC +灵活增产框架，6月落实18.8万桶/日增量，持续紧盯全球成品油累库与美伊地缘变数，随时可调产出守护油价平稳。（2）伊拉克官员称国内原油储罐库容逼近上限，短期适度控制原油外发节奏，优先消化本土库存，恪守OPEC +配额，暂不擅自加码原油开采与出口量。（3）阿联酋官员重申退出OPEC +后自主安排产能，依托多元外运通道保障原油输出，观望夏季用油旺季落地节奏，暂未出台新增增产或减产方案。
　　地缘政治（短期）
　　（1）美伊谈判反复拉锯，美军空袭伊朗格什姆岛设施，伊朗反击海湾美军基地，美方称或周末落地临时协议，消息来回扰动霍尔木兹通航预期与原油地缘溢价。（2）以色列小幅撤出黎巴嫩南部部分据点，真主党明确回绝停火提案，边境零星交火延续，冲突变数拖累中东和平进程，间接影响周边产油国出口节奏。（3）胡塞武装保持间歇性袭船威慑，多数船司依旧绕行好望角，海运保费与运输成本抬升，苏伊士运河通行受限，长线原油海运运力持续承压。
　　宏观金融（短期）
　　（1）美国最新失业金数据（截至5月30日当周，6月4日劳工部发布）初请失业金22.5万人，预期21.3万，前值修正21.2万，环比+ 1.3万，创2026年2月以来新高；四周均值21.475万，环比抬升6500，就业边际走弱。（2）据最新CME美联储观察数据，6月议息会议维持3.50%-3.75%利率区间概率达96.4%，降息概率仅3.6%，7月继续维稳概率88.5%、加息概率抬至8.2%，年内降息预期大幅消退，9月降息仅27.5%，12月加息概率升至31.7%，中东原油推升通胀令市场从押注降息逐步转向警惕再度加息，支撑美元走强、压制大宗商品估值。
　　投资观点
　　短期油价受中东地缘支撑偏强，美联储降息延后压制上行空间，库存与旺季需求博弈，美伊局势消息反复扰动盘面，维持高位区间震荡为主。
　　交易策略
　　单边：观望
　　套利：观望
　　风险关注：OPEC+减产政策变动、中东地缘局势扰动、美国政策不确定性