供给（中长期）
　　偏多
　　（1）EIA：预计2026年美国原油产量维持1366万桶/日高位，非OPEC供应稳健增长，全球供应紧平衡，库存持续去化。(2)OPEC:3月OPEC产量锐减790万桶/日，非OPEC供应小幅上调，全年供应预测较3月微调，预计二季度供应短缺，三季度或转为小幅过剩。（3）IEA：预计2026年全球原油供应同比减少150万桶/日，较3月预测（+110万桶/日）下修260万桶/日，3月全球供应更因中东冲突骤降1010万桶/日至9700万桶/日，创历史最大单月降幅。
　　需求（中长期）
　　中性
　　（1）EIA：预计2026年全球原油需求增长60万桶/日，较3月预测（+120万桶/日）下调60万桶/日；（2）OPEC：预计2026年全球原油需求增长138万桶/日的全年预测，与3月一致；仅将二季度需求下调50万桶/日至1.0507亿桶/日，视为“暂时性疲软”。（3）IEA:预计2026年全球原油需求同比萎缩8万桶/日，较3月预测（+64万桶/日）大幅下调72万桶/日，为疫情后首次年度萎缩。
　　库存（短期）
　　中性
　　（1）美国至4月10日当周除却战略储备的商业原油库存-91.3万桶，预期+15.4万桶，前值+308.1万桶；俄克拉荷马州库欣原油-172.7万桶，前值+2.4万桶。（2）成品油方面，精炼油库存-312.2万桶，预期-243.7万桶，前值-314.4万桶；汽油库存-632.8万桶，预期-207.7万桶，前值-158.9万桶。
　　产油国政策(中长期）
　　中性
　　（1）OPEC +八国（沙特、伊拉克、阿联酋、科威特等）正式发布4月5日会议公报，确认自5月起日均增产20.6万桶，延续退出2023年自愿减产的节奏，同时强调保障能源设施与航运安全，谴责破坏供应链的行为，并承诺严格执行超产补偿机制，保留产量政策的灵活调整空间。（2）美国宣布并正式执行对霍尔木兹海峡及伊朗所有石油港口的全面海上封锁，导致伊朗原油出口近乎腰斩，国内原油储罐快速逼近饱和，面临被动减产压力；同日OPEC月报显示，3月中东原油产量暴跌790万桶/日，伊拉克、沙特、科威特等国减产显著，伊朗产量亦小幅下滑。
　　地缘政治（短期）
　　偏多
　　（1）美国启动“经济狂怒”专项制裁，全面针对伊朗石油领域，明确4月19日到期的石油制裁豁免将不再延续，同时制裁20余个涉及伊朗原油运输的实体、个人及船只，并威胁对继续采购伊朗原油的国家实施二级制裁。（2）伊朗军方及高层改口，宣布霍尔木兹海峡恢复由伊朗武装部队严格管控的状态，指责美国违背承诺、继续实施海上封锁，强调此前开放为临时、有条件举措，除非美国允许伊朗船只完全自由通行，否则将持续严格管控海峡通行权。
　　宏观金融（短期）
　　中性
　　（1）CME美联储观察显示：4月29日会议维持利率3.50%-3.75%的概率99.5%。6月降息25bp概率7.1%、维持不变92.4%。7月降息25bp概率18.1%。年内降息预期温和回升，但主流仍押注高利率更久，受油价与通胀数据约束。（2）美国3月CPI超预期，同比3.4%（前值2.9%）、核心CPI 3.1%；能源大涨推升整体、核心略缓，市场降息预期大幅降温。美联储鲍威尔表态，倾向忽略油价短期冲击、4月/ 6月降息概率接近0。
　　投资观点
　　震荡
　　受中东临时停火、美伊谈判主导，地缘溢价消退扰动，短期油价仍将维持宽幅波动，谈判进展与海峡通航是关键变量。
　　交易策略
　　单边：观望套利：观望
　　风险关注：OPEC+减产政策变动、中东地缘局势扰动、美国政策不确定性