本周市场动态：动力煤价明显回升，炼焦原煤价格略有下跌、精煤价格平稳。据汾渭能源：
　　动力煤：本周港口和产地煤价均有明显回升，其中产地煤价涨幅较大。本周CCI5500大卡动力煤指数收报821元/吨，周环比上涨21元/吨，产地煤价涨幅更大，局部涨幅达60-70元/吨。7月港口5500大卡年度长协煤价为703元/吨，月环比上涨6元/吨（22-25年均价分别为722/714/701/680元/吨）。后期，高温带动日耗继续攀升，产地供应受安监制约，煤价有望延续稳中向上，尤其是在各环节库存逐步去化后或加速上行。
　　炼焦煤：本周港口和产地焦精煤价格平稳，产地原煤价格小幅回落。本周京唐港主焦煤价格2090元/吨，周环比持平。7月焦煤长协价格大幅上调，涨幅普遍达到200元/吨以上，其中主焦煤达240元/吨以上。尽管近期铁水产量小幅回落，下游对焦煤采购相对谨慎，不过山西停产煤矿复产缓慢，供给实质性修复仍较慢，预计后期焦煤价格维持偏稳运行。
　　近期重点关注：（1）近期事件：山西事故持续影响供应&“十五五”双政策夯实优质煤炭资源价值；（2）国内供需面：26年火电需求增速转正，供给稳中下降，预计全年供需紧平衡；（3）国际供需面：26年前5月全球煤炭贸易量同比上升2.3%，印尼、澳洲等国出口量下降，预计海外市场维持高景气。
　　行业观点：本周煤价企稳回升，累计涨幅达21元/吨，上涨主要原因如我们上周报告中预期，台风过后全国大范围迎来高温天气，下游日耗增长，同时供应维持低位。我们继续看好煤炭板块向上趋势，主要逻辑延续上周：（1）短期来看，偏弱的价格预期有望改善，7月下旬至8月，全国大范围高温天气，下游电厂日耗或进一步增长，产业链各环节库存加速消化，煤炭有望延续稳中向上趋势，上行幅度取决于高温持续时间和各环节去库节奏；（2）中长期，预计煤炭下游电力和化工需求延续韧性增长，上半年全社会用电量同比增长5.3%，火电增速也达到2.9%，新增产能难有大幅放量。同时行业安全生产监管维持常态化高压，存量煤矿供给弹性收缩，违规超产、表外隐性产量持续出清，供给端刚性约束凸显，行业供需紧平衡格局延续，煤价中长期维持高景气运行。（3）2、3季度煤炭行业的盈利弹性有望持续显现。截至本周多家公司披露2季度盈利预告和经营数据，2季度经营同比、环比均有大幅提升，3季度市场煤价和长协煤价较2季度有望进一步上行，进一步提升煤企盈利，看好板块估值、股息优势及向上盈利弹性。
　　建议关注：（1）能源价格上涨弹性和价值兼具的龙头公司：陕西煤业、兖矿能源（A、H）、中国神华（A、H）、中煤能源（A、H）；（2）低估值/高弹性动力煤标的：新集能源、晋控煤业、电投能源、华阳股份、兖煤澳大利亚；（3）焦煤弹性标的：淮北矿业、潞安环能、首钢资源、山西焦煤、平煤股份、山煤国际等；（4）成长弹性标的：广汇能源、宝丰能源、力量发展、中国秦发等。
　　风险提示：下游需求增速低预期，进口煤量过快增长，加速供需关系恶化，导致煤价超预期下跌等