★库存加速去化，电池消费税政策落地
　　7月枧下窝锂矿获得安全生产许可证开始复产。市场或将从博弈是否复产变为博弈复产多少。中性按照8月后满产8000-9000吨考虑。6月澳矿集中发货、7月到港，7月新发运量大幅下降。
　　国内锂矿库存仍处于偏低水平，散矿数量少，加工费在1.75-1.85万元，外购矿基本无利润。中期看，Q4矿端仍存扰动，主要在于津巴事宜再谈及江西其他换证矿山能否在半年内复产。盐端中矿、九岭等企业受矿库存、检修等影响发布减产通知，预计7月锂盐产量环比持平，8月环比+10%，小于此前预期。6月阿根廷碳酸锂出口量为1.1万吨，其中出口到中国0.88万吨，环比-3.6%。本周SMM大样本总库存119667吨，环比-4714吨。大样本表需29262吨，环比+984吨。此外，市场调研社会仓库库存130853吨，周环比-3306吨。盐端持续去库。
　　2026年7月17日财政部、海关总署、税务总局公告，自2026年9月1日起，对锂离子蓄电池等按照2%税率征收消费税；自2027年9月1日起，对上述电池产品按照4%税率征收消费税。消费税政策行业5月已有预期，本次调整符合预期。消费税政策对终端需求边际影响较小，执行2%税率后，对应磷酸铁锂电芯成本上涨0.007元/Wh，对应新能源汽车整车成本上涨约380元，储能IRR影响约0.25pct。按电芯价格0.40元/Wh测算，2%、4%消费税相当于碳酸锂价格上涨1.2、2.4万元/吨。
　　从平衡表看，7-8月在津巴矿到港不及预期、部分盐厂检修的背景下，碳酸锂去库幅度或超预期。9月后虽有津巴矿到港缓解，但旺季需求带动，预计碳酸锂也将持续去库。本周上游大厂惜售，盘面下跌至15万以下时下游成交尚可，15万以上时下游点价较少，中游库存降低，现货基差走强，09-01正套走强。但资金以交易预期为主，01合约增仓较多，市场交易高估值下27年碳酸锂可能进入过剩周期。若资金撤离，单依赖现货去库带来的流动性收紧，或使得行情走势变得更加一波三折，对绝对价格支撑不足，较难复刻Q2预期炒作时的高度。因此，短期盘面以震荡为主，单边建议观望。
　　★风险提示
　　下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入