当前时点电力指数配置价值
　　1、供需结构改善，电价拐点或已至。
　　需求端：总量增长稳健，截至6月我国全社会用电量累计50999亿千瓦时，同比增长5.3%；AI成为拉动电力需求重要增量，2030年数据中心用电量占比有望从2025年的1.89%提升至超过5%。另外，政策强制超80%绿电使用占比，数据中心预计成为绿电消纳的重要出口。
　　供给端：“十五五”强调电力供给结构清洁化，非化石能源发电量比重达到50%、成为电量主体。一方面，需要火电、水电、核电、新能源多能互补稳定电力整体供给；另一方面，新能源发电量提升倒逼电力系统灵活性改造与升级，抽水蓄能、新型储能、煤电灵活性改造等调节资源的建设节奏将明显加快。
　　电力整体供需存在地域性和季节性结构错配，短期预计整体偏紧。短期来看，厄尔尼诺状态提升制冷负荷同时影响水电来水，叠加燃料价格短期易涨难跌，江苏、广东电价近期显著反弹；中长期来看，日照、风速呈现逐步减少趋势，绿电供给中长期看或收紧。
　　2、电力市场改革深化，重塑板块盈利模式。我国电改政策持续推进，电力市场““1+6”基础规则体系构建完成，2026年2月国务院发布《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，全国统一电力市场体系预计2030年基本建成，2035年全面建成。市场交易机制创新，叠加现货交易市场范围扩大、分时电价机制优化，共同推动电价转向多元化价值的价格体系，电力企业盈利模式重塑，向综合能源服务商、系统价值调节者等角色转变。
　　3、现金流释放，红利属性凸显。电力板块逐步完成“重资产建设—稳定运营—现金流释放”的经营步调，经营现金流显著释放，截至2025年末达到6260亿元，同比提升19.7%。电力板块近三年ROE波动相对较小，分红总额从2021年的436亿元提升至2025年的883亿元，稳经营状态叠加现金流释放，预计未来分红规模持续提升。
　　中证全指电力公用事业指数分析
　　中证全指电力公用事业指数（H30199.CSI）发布于2013年7月15日，旨在反映中证全指样本中电力公用事业行业公司证券的整体表现。指数当前共包含59只成分股，从中信二级行业分布来看，成分股高度集中于发电及电网行业，三级行业细分下火电、其他发电和水电，对电力核心赛道覆盖充分。估值方面，截至2026年6月30日，指数市盈率为17.78倍，市净率为1.68倍，均处于历史中位偏低水平，安全边际较充足。股息率方面，当前近12个月滚动股息率为2.66%，高于历史均值2.51%，且红利属性有望进一步强化。成分股市值结构方面，指数平均市值为553亿元，介于中证500“（424亿元）与沪深300“（2286亿元）之间，偏向中大盘风格。前十大权重股合计占比49.6%，以长江电力（10.76%）、中国核电（8.15%）、三峡能源（5.82%）等水电、核电、火电龙头为主，持仓集中度高且对电力板块代表性强。
　　汇添富中证全指电力公用事业ETF投资价值分析
　　汇添富中证全指电力公用事业ETF“（516370）是汇添富基金发行的一只以跟踪中证全指电力公用事业指数为目标的ETF基金，于2026年3月25日成立。产品由董瑾女士管理，基金经理具备丰富的被动产品投资管理经验。目前汇添富基金已经发展成为长期业绩亮眼、产品布局完善、业务领域全面、资产管理规模居前的大型基金公司。截至2025年底，汇添富基金共管理395只公募基金，涵盖股票型基金、指数型基金、QDII基金、混合型基金、债券型基金、REITs基金及货币市场基金等各类产品。
　　风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场等政策不及预期。本报告从历史统计的角度对特定基金产品进行客观分析，当市场环境或者基金投资策略发生变化时，不能保证统计结论的未来延续性。本报告不构成对基金产品的推荐建议。投资有风险，本报告所引用数据及过往业绩不构成对未来表现的任何承诺、预测或保证。