资讯：早间消息，美伊持续对海峡沿岸设施互袭，霍尔木兹海峡通行风险仍存，但市场提前消化利多叠加EIA原油库存去库不及预期，馏分油大幅累库，布伦特9月原油在85美元/桶附近震荡，丙烷同步微涨，PP成本维持高位但上行动能减弱。美国6月PPI数据走弱，7月加息预期大幅降温，美元小幅走弱，缓和能化估值压制，中长期OPEC+8月增产计划不变，原油远期供给宽松。国内石化挺价，聚丙烯最新期现基差942元。夏季淡季下游仅刚需随采，无集中补库，PP行情完全跟随原油波动，自身需求基本面无改善。
　　盘面：PP2609合约7月16日开盘价为8100元/吨，最高价8176元/吨，最低价8016元/吨，收盘价为8058元/吨，较前一交易日下跌37元/吨，较上一日跌幅0.46%；持仓量为48.5万手，较前一交易日增加20058手。
　　供给：国内油制PP开工67.20%，中小检修装置稳步复产，九江石化、河北海伟大型装置长停，鲁清装置临时检修收紧短期流通货源。PDH开工72.32%，丙烷价格震荡高位压缩脱氢加工利润，企业主动提负荷意愿偏弱。6月PP进口总量15.63万吨，7月中东货源集中到港，叠加塔里木二期新装置月内投产，远期供给宽松压力明确，现货仅阶段性小幅偏紧。
　　需求：夏季塑编、薄膜、注塑消费淡季延续，终端订单缺乏增量，最新开工数据：塑编开工40.78%、BOPP开工46.62%、共聚注塑开工49.08%，均处于年内同期低位。外贸包装海外订单持续走弱，家电、日用塑料制品内需平淡，下游工厂原料常备库存仅2-3天，坚持随用随采，难以走出脱离原油的独立上涨行情。
　　库存与结构：全国PP商业库存46.91万吨，环比下降13.1%，延续持续去库周期。港口库存5.76万吨，同比下降7.69%，内外库存同步走低，现货流通货源收紧。当前期现基差942元/吨，高贴水+低库存形成双重底部支撑，盘面深跌空间有限，若无下游大规模集中补库，基差难以再度大幅走阔。
　　结论：当前市场核心逻辑：美伊地缘僵持托底油价但利多兑现后上行乏力，942元高位基差叠加商业、港口库存同比大幅去化筑牢下行底线。但远期进口集中到货、新装置投产带来供给宽松，叠加下游淡季开工持续低迷，盘面缺乏内生上涨动力，地缘利多消化后大概率维持区间震荡。短线整体以超跌反弹后的跟随油价震荡反弹思路对待。
　　操作建议：PP2609合约短期聚丙烯期货价格处于超跌后跟随原油价格反弹，操作上短线区间交易为主，谨慎追高。
　　风险提示：1、地缘局势缓和，油价高位回落，成本支撑走弱，压制盘面反弹空间。2、装置集中复工叠加进口货源到港，供应增量释放，库存由降转升。3、下游终端订单持续低迷，淡季需求偏弱持续拖累盘面。4、宏观情绪波动，能化板块集体回调，引发PP阶段性回落。