本篇报告解决了以下核心问题：1、全球消费级NAS市场空间多大，NAS目前的客群主要是谁？2、NAS的应用场景几何？3、公司NAS众筹持续超预期的原因是什么？4、公司如何通过AINAS建立品牌生态？
　　消费级NAS市场持续扩容，凭借私密性强等优势在家庭用户中占比持续提升。据弗诺斯特沙利文数据，全球消费级NAS市场规模2029年扩容至26.8亿美元（2024-2029 CAGR 38%），行业参与者分为：国际传统巨头，以群晖、威联通为代表；互联网新锐，以极空间为代表；3C科技品牌，以华为、小米、绿联科技为代表。目前消费级NAS主要客群为极客和专业群体，随着千元机等产品的推出，家庭用户占比正逐步提升。不同存储产品凭借自身特点存在不同的应用场景，NAS在私密性上存在较强实力，但成本及便捷性等方面与其他产品存在一定差距，所以难以达到对其他产品的完全取代，未来有望随着品牌客群生态的逐步建立，产品价值逐步体现。
　　两次众筹均超额达成目标，端侧模型崛起带动AINAS存储与算力融合。公司NAS产品两次海外众筹均超额完成目标，首次众筹的DXP系列对准海外空白性价比NAS市场，推出硬件强劲+40%折扣早鸟价的DXP系列产品，并通过科技博主种草及KICKSTARTER/CES曝光不断满足海外消费者需求。AIAgents带动本地存储需求攀升，根据IDC预测，活跃Agent的数量将从2025年的约2860万，快速攀升至2030年的22.16亿，CAGR达到139%。AINAS将AIPC强大的端侧AI处理能力与NAS海量的存储能力相结合，目前硬件方面通过注入GPU/NPU等更强算力硬件，后续软件有望持续迭代从而满足家庭、企业/内容创作者等目标群体的需求升级。公司AINAS项目2026年3月开始在KICKSTARTER平台众筹，实际众筹金额为884万美元（超额完成88倍），产品搭载Intel Core Ultra，提供约33TOPS算力，并且内置本地大模型Uliya，从而进一步满足极客/中小企业等用户对于性价比、存储与AI本地算力的追求。
　　短期上游涨价不改长期渗透趋势，公司有望围绕AINAS拓展智能家居生态。根据久谦数据，近年来NAS核心部件内存和硬盘持续涨价，带动线上三平台私有云存储均价从2021年的1995元提升至2025年的2711元，CAGR达到8%。但目前NAS仍然处于用户培育阶段，长期来看NAS仍有较多的空白市场需要依靠消费者教育带动，公司无论在NAS产品营销宣传方面还是推出DH4300 Plus千元机降低门使槛用方面积极建立消费者心智，后续随着市场的逐步扩大有望享受红利。同时未来AINAS有望成为家庭的智能数据中心，从而进一步围绕不同生态的智能家居以及主动上传备份的个人数据，打造个人本地化数据库，而公司有望通过AINAS布局例如智能家居等新品类并逐步建立品牌生态。
　　风险提示：存储硬件成本持续上涨风险、AINAS推广不及预期风险、行业竞争加剧风险、核心零部件供应瓶颈风险、汇率波动风险。