[原油]当前美伊军事冲突持续，霍尔木兹海峡通行基本中断，地缘风险溢价强势回归，主导短期油价偏强运行。全球原油及成品油库存已降至极端低位，市场缓冲极为脆弱，同等供应扰动下油价上行弹性更大。后市重点关注海峡通航实际恢复节奏、冲突是否波及伊朗能源设施，以及库存数据对供需缺口的验证。需警惕的是，美伊局势反复难测，波动率维持高位，一旦外交缓和信号释放，油价面临剧烈回调风险，建议投资者密切关注海峡通行数据、美伊外交动态及库存变化，做好仓位管理与风险控制。
　　[沥青]沥青生产利润不断走强背景下炼厂提产意愿充分，后续关注沥青开工率提升情况。1-5月，道路、防水、焦化累计需求同比变化强弱分化，总体需求同比下滑近20%。然而，炼厂及社会库存持续去化，行业整体库存处于历史极低水平，赋予沥青价格极强的向上弹性。此前提出原油价格止跌反弹给予沥青较强成本支撑，关注BU回调后的逢低布局多单的策略可继续持有。
　　[燃料油&低硫燃料油]今日市场情绪仍由地缘冲突升级主导，高低硫燃料油均跟随原油继续拉涨。此轮冲突再度验证了和平协议的脆弱性，在缺乏明确缓和信号的情况下，市场或逐步计价中东转向低烈度消耗战的前景，海峡通行持续受阻的预期升温，供应中断风险将被反复定价。当前正值夏季发电旺季，实物端货源偏紧的格局也为价格提供验证支撑。低硫方面，成品油裂解价差高企持续吸引调油组分分流，继续支撑低硫表现;7月跨区套利船货虽持续流入亚洲，前期偏紧格局有望小幅缓和，但地缘风险再度升温将推动低硫跟随上行。整体来看，后续市场交易主线仍围绕地缘进展对供应端的扰动，短期预计维持高位震荡格局。