事件：据公司公告，2026H1公司预计实现归母净利润13.8亿元至15.0亿元，同比（追溯调整后）+94.9%~+111.8%，扣非归母净利润预计为14.5亿元至15.8亿元，同比（追溯调整后）+119.6%~+139.3%。2026Q2，公司预计实现归母净利润为10.1亿元至11.3亿元，同比+151.1%~+180.9%，环比+175.0%~+207.6%，扣非归母净利润预计为9.5亿元至10.8亿元，同比+136.3%~+168.8%，环比+87.1%~+112.9%。
　　行业协同优化供需，产品价差走扩带动主营业务盈利能力改善
　　据金联创数据，2026年4月，涤纶长丝龙头企业计划将减产力度扩增至30%，减产周期延续至二季度末，叠加行业新增供给有序放缓，景气度回升，市场供需关系优化，产品价差进一步扩大。据百川盈孚数据，截至2026年6月，我国涤纶长丝的开工率为74.85%，相较于年初-13.82pcts，同比-14.11pcts。POY、FDY、DTY价差同比分别+25.4%、+26.1%、+6.5%，环比分别+17.1%、+20.9%、+4.7%。预计公司2026H1毛利率同比提升，主营业务盈利能力得到改善。
　　长丝供需格局有望持续优化，看好公司盈利进一步改善
　　供给端来看，国内涤纶长丝扩产周期已经进入尾声，据百川盈孚数据，截至2026年7月5日，我国涤纶长丝名义产能为4685万吨，2026H2、2027年投产规模预计为161万吨、100万吨，2028年暂无投产计划，且近年新增产能主要集中在新凤鸣、桐昆、恒逸等头部企业，2025年行业CR5已提升至65%，协同减产可行性进一步夯实。同时，“反内卷”背景下，政策严控低水平重复建设并推进老旧低效设备淘汰，据卓创资讯数据，截至2025年国内投产时间超20年的涤纶长丝产能约615万吨/年，占总产能的12.4%。2021年以来，国内涤纶长丝行业每年淘汰落后产能上百万吨，长期压低有效供给，2025年行业有效产能已呈现负增长态势。需求端来看，差别化、功能型聚酯纤维的需求将迎来新一轮增长，高附加值化学纤维将成为行业新的增长点，同时涤纶短纤海外市场需求持续释放。综上，我们认为涤纶长丝供需格局有望持续优化，公司作为国内规模最大的涤纶长丝制造企业之一、国内产量最大的涤纶短纤制造企业，规模优势、成本优势和技术优势凸显，在行业去产能和集中度提升过程中，有望进一步扩大市场份额。
　　盈利预测与估值
　　考虑到涤纶长丝供需格局有望持续优化，公司规模优势、成本优势和技术优势凸显，盈利有望进一步改善。我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年实现归母净利润28.8/35.7/42.1亿元，EPS为1.72/2.13/2.51元，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　地缘政治风险；行业竞争加剧风险；下游需求不及预期风险；原材料价格波动风险；协同减产力度不及预期风险。