事件：公司发布2026年中报业绩预告，预计上半年实现归母净利润13.8亿~15.0亿元,同比增长94.85%~111.79%,扣非净利润14.5亿~15.8亿元，同比增长119.61%~139.30%。其中二季度单季实现归母净利润10.12亿~11.32亿元，同比增长151.1%~180.9%，环比增长175.0%~207.6%。
　　主要产品市场供需关系优化，价差总体有所扩大。2026年上半年，公司业绩同比大幅增长主要得益于行业新增供给有序放缓，景气度回升，市场供需关系优化，产品价差进一步扩大，毛利率同比提升，主营业务盈利能力改善。报告期内，公司涤纶长丝POY、FDY、DTY市场均价分别为8081元、8352元、9229元/吨，同比分别上涨15.8%、14.7%、12.5%，价差同比分别扩大129元、96元、49元/吨；涤纶短纤市场均价7527元/吨，同比上涨11.7%，价差同比缩小184元/吨；PTA市场均价6018元/吨，同比上涨24.0%，价差同比扩大27元/吨。
　　二季度主要产品价格环比上涨，盈利水平进一步提升。2026年二季度，受美以伊冲突影响，国际原油价格大幅上涨后回落，公司产品涤纶长丝POY、FDY、DTY市场均价分别为8652元、8972元、9746元/吨，环比2026Q1分别上涨15.2%、16.0%、11.9%，价差环比分别扩大211元、309元、103元/吨；涤纶短纤市场均价7930元/吨，环比2026Q1上涨11.3%，价差环比缩小124元/吨，PTA市场均价6419元/吨，环比2026Q1上涨14.3%，价差环比扩大83元/吨。上游主要原材料MEG、PX市场均价分别为4839元、9189元/吨，环比2026Q1分别上涨17.7%、13.6%。尽管公司产品和原料价格受油价影响较大，但涤纶长丝行业集中度高、协同性强，价差环比扩大明显。
　　涤纶长丝行业供需关系持续向好，公司积极巩固竞争优势。涤纶长丝行业集中度高，龙头企业市场影响力强，随着新增供给有序放缓，下游需求稳步增长，中长期供需关系有望持续向好。截至2025年末，公司涤纶长丝产能达到885万吨/年，市场占有率超15%，稳居国内民用涤纶长丝行业第二；涤纶短纤产能120万吨/年，产量位居国内第一，未来产能投放也将会根据行业整体需求情况稳步推进，持续巩固规模化竞争优势。在上游配套方面，截至2025年末，PTA产能已达1100万吨/年，独山能源PTA项目生产的产品大部分自供给公司涤纶长丝生产基地，四期项目引进KTS公司PTAP8++技术，在成本、能耗、产品性能等方面具备突出技术优势。
　　维持“增持”投资评级。由于涤纶长丝盈利大幅提升，我们上调盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为25.02亿、27.57亿、32.05亿元，EPS分别为1.49、1.64、1.91元，当前股价对应PE分别为13.6、12.3、10.6倍，维持“增持”投资评级。
　　风险提示：下游市场需求不足、产品价格下跌、新项目投产不及预期。