周度观点摘要
　　◆上周，贵金属周线整体收跌。受美伊战火重燃影响，油价上涨，加息预期再度升温，名义、实际利率同步上涨，贵金属价格再度承压；随后特朗普“降温”局势、美元指数走弱，贵金属价格跌幅收窄。主要影响因素分析如下：（1）因伊朗向霍尔木兹海峡商船发射导弹，美国撤销伊朗石油销售豁免并伊朗发动强力军事打击，伊朗反击袭击了美国中东部分军事军地；美国总统特朗普8日在北约峰会上称，他认为美伊谅解备忘录“已终结”，并威胁可能再度打击伊朗和封锁霍尔木兹海峡。美伊战火重燃，油价上涨，加息预期升温，美债收益率、美国实际利率均再度上涨，令贵金属价格一度承压下挫。随后，特朗普称美伊局势升级会很快平息、美官员称美伊相关技术谈判仍在继续，市场对地缘的担忧有所“降温”，美元指数回落，贵金属价格震荡回升。但综合来看，美伊双方表态均仍较为强硬、且谈判暂停，仅外交斡旋还在持续，中东地缘局势不确定性仍就较高，或仍会继续扰动贵金属市场。（2）美联储6月会议纪要显示少数官员支持6月加息，基调偏鹰，但大部分官员对于加息的决策取决于通胀；美国周度申请失业金人数小幅回落，就业市场维持温和。后续加息预期能够继续边际缓和除了地缘外，还取决于通胀数据，本周市场即将公布美国6月CPI、PPI数据。（3）中国6月增持黄金14.93吨至2346.446吨，为连续第20个月增持且单月增持力度创2023年11月以来最高，提振市场信心，叠加黄金周度ETF持仓净流入、权益市场近期资金同步流入，或表明市场对于黄金的悲观情绪在边际修复；但白银ETF持仓周度仍净流出，银价受地缘扰动更大，因此上周银价表现弱于黄金，金银比价小幅回升。
　　◆后市展望：预计金银价格短期或延续区间波动，震荡寻底；本周等待通胀数据的验证，并关注地缘局势进展、美联储官员讲话等。中长期观点：当下价格附近，中期对金银不必过于悲观。尽管地缘反复，但能源价格中枢已显著回落，通胀压力或逐渐缓解，美联储年内加息忧虑或仍有进一步缓解空间，且在当下国际地缘政治秩序加速重构和美国巨额债务背景下，去美元化趋势持续、央行购金需求维持高位，金银下方支撑或逐步体现。