铜：
　　中东地区局势再度紧张，油价重新走高，引发市场对全球央行转向紧缩的担忧。但日间全球股市集体反攻，全球风险偏好再度回升，铜价震荡走强。备受关注的美国针对精炼铜的关税政策未超市场预期，即明年开始对精炼铜加征15%的关税，2028年上调至30%。但仍需90天内总统的最终确认，当前市场预期大概率本方案最终会落地。这意味下半年美国市场对铜的虹吸效应可能会增强，全球铜资源将利用最后半年的时间加速流向美国市场。上周国内去库加速，库存降至年内新低。5月以来，纽约铜与伦敦铜的价差持续维持在400美元以上，关税预期落地后美铜溢价有走强的迹象。COMEX铜库存不断创历史新高，而伦敦库存持续下降，非美地区铜供需缺口下半年预计逐步扩大。全球铜库存的结构性矛盾预计将超过基本面和宏观因素，成为主导下半年铜市的主要逻辑，也是其较金银价格走势更强的底层逻辑。AI的基础设施建设正成为铜需求的新增曲线，厄尔尼诺在下半年或将影响智利和刚果金等主要铜产国的生产。若随着霍尔木兹海峡开放，全球硫酸和硫磺价格出现回落，国内冶炼厂主动检修或将增多，6月已出现部分冶炼厂的超预期减产，下半年矿端供应紧张对冶炼端开工的约束预计将增强，废铜流入冶炼端依旧不畅。铜今年可能出现实质性供应缺口。短期风险仍在于市场情绪，未来若金银再度走弱，科技股出现大幅回调，或将对铜价形成利空。对于下游产业端而言，可逢低积极参与买入套期保值操作。沪铜主力合约下方支撑区间预计在100000-102000元/吨，上方压力区间预计在108000-110000元/吨。
　　锌：
　　美元偏强整理，市场等待美国CPI数据对加息预期的指引，锌整理，国内锌原料谈判小组达成共识有序减产，国内来看，7月国产TC下降700元至-500元，矿端强势延续，周度矿端下行有所放缓，最新库存略有回升，下游开工有所回升。锌价震荡反复，暂关注23800-24000支撑，上方压力25000-25200，继续关注美元走势以及伦锌带动。
　　铝产业链：
　　美指压力减小有色板块集体反弹，建议偏多思路为主，铝上方压力区间26000-27000，下方支撑区间22000-22200，可买入虚值看跌期权做保护。氧化铝现货价格环比走弱，盘面震荡整理，建议暂时观望或偏空思路为主，上方压力区间3000-3200，下方支撑区间2500-2600，可买入虚值看涨期权做保护。再生铝合金受制于原料采购难以及开票问题，行业开工率持续走弱，盘面和铝价联动密切但波动幅度较小，建议暂时观望或偏多思路为主，上方压力区间25000-26000，下方支撑区间21000-22000，可买入虚值看跌期权做保护。
　　锡：
　　美元止跌反弹，有色板块现普涨行情。建议偏多思路对待，短线操作，关注美元走势以及资金情绪的变化，还需关注矿端情况以及宏观方面的影响。上方压力区间450000-470000，下方支撑区间320000-350000。期权方面可考虑买入虚值看跌期权做保护。
　　铅：
　　美元整理，铅窄幅整理，从铅自身来看，原生铅开工下滑，再生铅增减并存，下游开工低迷。铅震荡修复，上方压力继续暂关注16800-17000，下方支撑关注15700-15900附近支撑力度，关注LME止跌意愿及海外进口压力是否缓和，继续关注下游需求及库存消化，低位反复整理暂观望。
　　镍及不锈钢：
　　美元波动，印尼矿端增补配额数量预计有限回升，印尼ENC7月有MHP新投产预期，7月印尼镍矿HMA重心明显下移，矿端支持继续减弱，霍尔木兹通航扰动较多硫磺价格偏强波动，需求端来看偏淡，镍多空交织，悲观预期有所修复。沪镍震荡转强，上方暂关注13-13.2万元，下方支撑12.5-12.8万元之间，逢低偏多，短期注意美国CPI数据对加息预期的影响以及沃什表态。不锈钢显著反弹，预期印尼增补配额数量有限，NPI挺价，政策引导控不锈钢产能，7月300系不锈钢排产继续环降，印尼下半年增补配额幅度有不确定性，而菲律宾供应季节性增加，矿端重心下移，周度库存小幅下滑，但300系有所回升。不锈钢波动反复，下方继续关注14000-14300附近支撑，上方暂关注14800-15000压力，淡季效应下反复磨底。