宏观面
　　本周中东局势骤然升级，美国恢复对伊朗石油制裁，伊朗革命卫队宣布封闭全球最重要能源航道霍尔木兹海峡，美军随即宣布正对伊朗发动打击，伊朗随后对美国在中东多国目标实施报复性打击，两国之间的直接军事对抗进入新阶段，原油价格反弹，美国cpi仍有粘性，美联储加息分歧扩大，价格波动加剧。下周关注7月14日-7月15日沃什听证会、cpi、中国二季度gdp等。
　　铜矿
　　智利矿企AMSA与国内部分核心铜冶炼厂于7月1日敲定年中铜精矿长协加工费定价方案，首次放弃传统固定加工费模式，改用保底指数联动定价机制，冶炼厂将面临更大的压力。7月10日SMM进口铜精矿指数（周）报-132.84美元/吨，较上一期的-128.25美元/吨减少4.59美元/吨。港口库存为69.02万实物吨，较上一期减少0.18万实物吨。
　　秘鲁政府2日宣布，由于当前厄尔尼诺现象持续发展并可能引发强降雨和重大灾害风险，全国多地进入为期60天的紧急状态。秘鲁主力大型铜矿绝大多数在内陆安第斯高原山区，目前厄尔尼诺的强降雨影响集中在沿海，影响尚有限，但要持续关注。
　　废铜
　　本周国内财税延续影响国内再生铜开工/其中江西/四川/湖北/河北地区开工下滑，其他地区基本持稳。整体来看国内反向开票限制有所放开，但督察严格程度升级，且例如江西地区受限，在额度消耗殆尽后生产陷入停滞，而湖北等地区则因反开倒查引发企业担忧情绪，大部分企业虽放开反开通道但实际开票有限，而河北/四川等地则因含税进口废铜减少以及对反开督察的担忧情绪出现部分减产，目前国内仍只有北方地区开工未受限，预计下周国内废铜产能利用率仍存下滑可能。
　　精铜
　　6月SMM中国电解铜产量为114.5万吨，同比上升1.01万吨或0.89%。1-6月累计产量为702.1万吨，累计同比上升6.49%。6月产量较预期值减少2.3万吨，主要因为存在未在预期内的检修情况。SMM预计7月电解铜产量预计录得116.6万吨，环比上升1.84%。赤峰金通二期点火成功，预计产能从25万吨提升至55万吨。
　　截至7月9日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四减少3.49万吨至16.5万吨，总库存较去年同期的14.37万吨增加2.13万吨。国内保税区铜库存环比减少0.44万吨至3.53万吨。
　　消费
　　102000元/吨下方下游集中采购，台风“巴威”7月10日前后将靠近我国东部海区，江浙地区下游铜材加工厂担忧后续台风带来的强风暴雨可能干扰物流运输及生产安排，因此集中提前进行备货采购，推动沪铜现货升贴水重心整体上移。当前国产平水铜成交价约在升水70元/吨~升水90元/吨左右。
　　价差与比值
　　6月30日美国并未对外公布232关税相关内容，cl价差维持在2-4%，市场对关税仍存在一定的预期。lme库存继续下降，但库存仍处于相对高位，国内现货供应偏紧，进口窗口开启，可考虑跨市正套的机会，若进行跨市正套建议国内空头做在远月。
　　逻辑分析
　　中东局势升级，美联储加息分歧加大，铜价波动加剧，下周宏观数据密集发布，宏观主导市场。供应端扰动不断，铜价跌破102000元/吨下游采购积极性明显提高，预计铜价波动加剧，但仍无明确趋势性行情，震荡为主