铜
　　【市场回顾】
　　1.期货：主力合约沪铜2608收盘于103100元/吨，跌幅0.68%，沪铜指数减仓7040手至50.1万手。
　　2.现货：上海金属网1#电解铜均价103460元/吨，较上交易日下跌700元/吨，对2607合约报升160-升270元/吨。今日现货市场氛围尚可，交割前夕期货月差转升水并扩大，短期现货货源紧张度升级叠加库存去化，持货商惜售情绪上升，现货升水进一步扩大。
　　【重要资讯】
　　1.伊朗关闭霍尔木兹海峡、打击美在中东目标，美军对伊发动新一轮袭击、多地传出爆炸声。伊朗最高领袖称将报复美以，特朗普：1000枚导弹已瞄准伊朗。
　　2.vanhoe Mines公布，尽管此前Kakula矿区受地震活动影响下调了2026至2027年铜产量预期，但仍维持2026年Kamoa-Kakula铜矿综合体29万至33万吨的产量指引。2026年第二季度，Kamoa-Kakula共生产铜13.57万吨，上半年累计生产13.57万吨（其中二季度为6.43万吨），公司预计随着Kakula矿区采矿速度在下半年提升约30%，并逐步消化约1万吨库存，下半年铜产量将明显增长。
　　3.哈萨克斯坦工业和建设部于2026年6月25日签署相关命令，自7月12日起实施为期6个月的有色金属坯料及锭类产品出口禁令，覆盖所有运输方式。中国自哈萨克斯坦进口的铜产品主要集中在铜精矿和电解铜，阳极铜及相关半成品贸易规模极小。若此次限制范围未进一步扩大至铜精矿及标准阴极铜，预计对中国铜原料及电解铜供应的直接影响有限。
　　4.截至7月13日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少5.22万吨至14万吨，总库存较去年同期的14.76万吨减少0.76万吨，各地区表均有所去化。
　　【逻辑分析】
　　美伊局势反复，CPI存在一定的粘性，美联储加息预期出现明显分化，韩国股市再度熔断进入技术性熊市，A股跟跌，铜价减仓下跌。受台风影响，下游集中备库，国内库存持续去化，现货升水保持坚挺，对价格形成支撑，本周经济数据密集发布，宏观与基本面背离，市场波动较大，但方向还不明确。长期来看，铜矿供应不足，秘鲁铜矿多集中在内地安第斯山区，目前厄尔尼诺的强降雨影响集中在沿海，影响尚有限，若强降雨范围扩大，秘鲁铜矿将受到冲击。智利5月铜矿产量同比下滑，加工费下跌至-132美元/吨，部分冶炼厂亏损。受地方财税政策的影响，含税废铜供应不足，整体原料端供应较为紧张。6月30日美国并未对外发布任何消息，市场仍存在一定的预期，CL价差维持在2-3%的水平。铜的基本面较健康，供应端的扰动以及AI、储能的快速增长仍是铜长期上涨的重要支撑因素。
　　【交易策略】
　　1.单边：观望，偏弱震荡。
　　2.套利：跨市正套。
　　3.期权：观望。(王伟投资咨询证号：Z0022141；以上观点仅供参考，不作为入市依据）