核心观点：展望下半年，我们认为2026年下半年出口K型分化的上端——即AI相关出口和新能源相关出口有望保持较强韧性，但随着下半年基数的走高，同比增速较上半年会有所放缓；而出口K型分化的下端——即传统消费品出口可能面临再度走弱的风险。整体来看，下半年出口同比增速中枢或较上半年有所回落，基准情形下全年出口增速有望录得13.7%左右。
　　上半年出口复盘：AI产品与传统消费品的K型分化
　　在美伊冲突对全球需求造成扰动的背景下，全球AI资本开支提速带来的增量需求成为了我国出口持续超预期的重要原因。2026年前5个月我国集成电路出口增速高达89.7%，贡献了出口增量的28.6%。而除了AI带来的增量以外，前5个月我国“新三样”出口同样表现亮眼，前5个月累计同比增长50.6%，拉动了我国前5个月出口增速2.2个百分点。
　　与AI和“新三样”出口高增相对应的是我国传统消费品出口仍旧承压，即在出口端也出现了明显的K型分化。受美伊冲突下油价上升对下游消费影响的冲击以及美国地产仍然疲软等因素的影响，我国前5个月纺服、玩具等在内的传统消费品出口表现相对较弱，多数录得同比负增长
　　下半年出口展望：K型上端仍强、K型下端走弱
　　AI对出口的拉动有望延续：在全球AI数据中心建设扩容落地的大背景下，存储芯片供不应求的局面难以短期改善，芯片价格预计将维持上涨趋势，但在基数走高的背景下下半年价格因素对我国集成电路在内的AI相关出口的支撑力度可能有所减弱，但价格贡献的减弱并不意味着AI相关产品的出口增速会明显回落，下半年乃至2027年出口量的增长可能会成为支撑AI相关产品出口维持高速增长的重要因素。
　　全球能源结构转型支撑我国新能源产品出口：一方面，全球持续收紧的原油供需格局以及各国低碳、减碳政策的加速落地有望进一步提升我国新能源相关产品的出口需求；另一方面，在经历了2024年以来以价换量的出口增长阶段以来，2026年上半年我国新能源汽车出口价格已经逐步企稳。因此我们预计下半年包括新能源汽车在内的新三样产品有望重回量稳价增的增长阶段，对我国下半年出口起到重要的支撑作用。
　　欧盟对华贸易政策与美伊冲突影响仍存上行风险：一方面，尽管6月29日我国与欧盟正式成立中欧贸易投资磋商机制，但据彭博社7月11日的相关报道，欧盟正酝酿一项名为“团结工具”的新机制，帮助其在关键供应链上减少对华依赖，或对我国对欧盟出口造成阶段性冲击；另一方面，美伊冲突不确定性仍高，若美伊冲突在下半年仍维持当下反复甚至进一步升级的情况，原油价格对运输成本以及全球终端需求等方面的影响可能进一步显现，叠加美国财政脉冲效应的逐步走弱，传统消费品出口可能面临再度下行的压力。
　　基准情形下全年出口增速预计将录得13.7%左右
　　综合以上几方面，我们认为下半年出口同比增速中枢预计将较上半年有所下移，基准情形下三季度和四季度出口增速分别将录得12.4%和7.7%，对应全年出口增速录得13.7%左右；乐观情形下，美伊冲突在和谈期内结束且中欧贸易关系在下半年有所改善，则全年出口增速可能录得17.6%左右；悲观情形下，美伊冲突在三季度进一步升级，油价再度走高对全球需求造成冲击且中欧贸易关系有所恶化，则全年出口增速可能录得9.8%左右。
　　风险提示：（1）部分数据源于海外机构预测，可能存在误差；（2）国内市场短期跟随环境波动，宏观政策推进节奏不及预期；（3）伊朗事件导致美联储货币政策不确定性提升，对全球流动性造成冲击。