投资要点
　　公司拟通过控股子公司参与富通集团重整投资人的公开招募，拟以预计不超过40亿元的重整投资总成本取得富通嘉善相关重整资产、业务的控制器和经营权。
　　重整投资富通嘉善，借力打通AI算力光模块上游材料产业链
　　富通集团是国内光纤光缆龙头，是国内最早自主掌握全合成光纤预制棒核心技术企业之一，主导多项光通信国标制定。虽然从2023年下半年开始，富通集团已出现流动性风险，但据CRU（英国商品研究所）2026年6月全球光纤行业排名报告，富通集团整体光纤产销规模仍稳居全球4-5位，仅次于长飞光纤、普睿司曼、亨通光电，与中天科技体量接近。2024年富通集团全年收入89亿，2025年上半年虽然同比大幅下滑，仍实现27.58亿元的收入。
　　富通嘉善是富通系公司布局在浙江嘉善的区域核心光通信业务基地，占地约1100亩、已建成厂房近50万平米，包括棒纤主厂房、光缆主厂房、废处理工程、四氯化硅工厂、气体工厂等工业厂房，是全球单体最大一体化光通信制造园区，产能充足，产品涵盖保偏光纤和空心光纤等。
　　富通嘉善之所以被申请破产重组，最根本的原因是富通集团被困流动性风险，经查询，其本身并不是失信被执行人。横纵向比较，富通集团及富通嘉善的光纤业务规模体量和产能储备相当不错，当前富通集团具备1000-1500吨光棒年产能，以全部用于AI服务器市场算，年化3000-4500万芯公里，按照150元/芯公里盈利测算，年利润有望达到40-70亿元，这意味着，一旦有优秀的资本和运营团队接手富通嘉善，其恢复成长的确定性较强且空间相当可观。
　　此次领益如能最终成功完成重组，一方面将助力富通嘉善摆脱母公司的风险束缚，在全球光纤市场守疆拓土，另一方面，这是领益快速切入光纤通信材料应用领域的有效方式，并与现有AI算力业务形成战略协作效应，进一步丰富在AI硬件领域的业务布局，提升高质量核心竞争力和可持续盈利能力。
　　内生外延并举强化AI服务器布局，打造AI算力全栈制造方案
　　AI浪潮下，国内很多公司都在向服务器领域做业务转移，过往一年半，我们看到领益在这方面的布局，确实是脚印扎实往前走：公司基于自身能力，通过内生巩固，外延拓增的方式实现业务覆盖面的拓宽和进一步强化，当下已在液冷、光模块和机柜电源的关键客户中兑现布局：
　　液冷方面，公司本身就具备均热板、热管、多轴腔体散热元件（Big MAC)、AI算力芯片及服务器散热模组、石墨片、导热垫片、导热胶等组件及系统性散热解决方案的研发、生产能力，与全球客户在GPU、CPU及AI应用（包括服务器、笔记本、PC、显卡、智能穿戴设备、机器人等）的散热产品上展开合作，AMD系列显卡散热模组已实现批量出货。
　　报告期内，公司以8.75亿元人民币收购立敏达35%股权，并通过表决权委托的形式取得17.78%股权的表决权，实现对立敏达的绝对控制。立敏达主营业务包括服务器液冷快拆连接器（UQD）、液冷歧管(Manifold)、单相液冷模组（服务器液冷板及光模块冷板）、相变液冷模组、服务器均热板（VC和3DVC）等热管理核心硬件产品，以及母线排(Busbar)、服务器机架等。作为国内少数进入英伟达RVL/AVL名单的企业，立敏达是GB300冷板、Manifold的核心供应商，基本实现了柜内液冷组件的全覆盖，产品在整机柜中价值量占比较高。目前，立敏达在领益的助力下，正在多地积极扩产，液冷业务的快速发展未来有望持续。
　　光模块方面，2026年2月，公司控股股东领胜投资接受四川华拓光通信股份有限公司股东硅与光子（四川）科技有限公司持有的985.42万股股权质押，华拓光通信是全球领先的光模块解决方案供应商，曾与英伟达、思科互通。随着AI算力的指数级爆发，华拓推出四种精准匹配不同算力场景、产业阶段的互补方案：（1）1.6T光模块：AI光互连的“基础核心盘”；（2）NPO近共封装：CPO落地前的“高性价比过渡桥”；（3）XPO液冷可插拔：超大规模算力的“高密度进阶选”；（4）CPO光电共封装，AI光互联的“技术终局方向”。在OFC 2026展会上，华拓推出了“1.6TOSFPDR8 LRO现场功能性演示”、以及“与生态合作伙伴联合发布的面向AI算力集群的系统级CPO光互连解决方案”。作为老牌光模块解决方案供应商，与领益的联手，将成为公司享受全球算力红利的重要举措。
　　电源方面，公司子公司赛尔康致力于开发和生产先进的服务器电源解决方案，服务于数据中心及服务器。凭借在高效电力转换及微型化设计领域的专业技术，未来有望在HVDC领域进一步实现拓展与成长。
　　光纤：随着AI算力需求飙升，基建迈向超大规模集群建设，光纤光缆凭借优质特性在互联场景持续渗透。当下，光纤正面临较大缺口，但光棒扩产周期长，富通嘉善具备行业领先技术、产品和产能；领益智造的资金实力以及一体化产线建设能力，有望助力富通嘉善优质产能扩增速度，海外CSP客户资源则有助于新能产能的有效释放。“液冷+电源+光纤+光模块”的全栈制造方案能力，是公司在AI算力市场持续斩获的基石。
　　同时