核心观点
　　2026年7月13日，国务院发布关于《扩大消费“十五五”规划》的批复：《规划》提出，到2030年，消费市场总体规模持续扩大，居民消费率明显提高，全社会商品和服务消费较快增长，社会消费品零售总额达到60万亿元左右（2025~2030年CAGR 3.7%）。消费结构更加优化、消费能力不断提高、消费供给更加优化、消费环境明显改善、促进消费制度机制进一步完善。
　　提振消费是系统性工程，政策多维度、全方位持续推进：1）2026年7月13日，国务院发布关于《扩大消费“十五五”规划》的批复，该《规划》基本延续此前“十五五”规划思路，从6个方面、28条重点任务举措作出系统性部署。2）2026年3月5日，国务院总理李强在十四届全国人大四次会议作政府工作报告，继续对提振消费做了系统性安排，符合市场预期。3）自2024年7月起，消费政策力度显著增强。2024年5-7月消费表现明显低于预期，促使国家发展改革委、财政部于7月统筹安排1500亿元超长期特别国债资金，专项用于支持消费品以旧换新，该举措在9月开始产生显著效果。2024年12月，中央经济工作会议将大力提振消费列为2025年经济工作的首要任务。消费刺激不能单纯依赖短期国家补贴，还需制定综合性方案，提升消费者购买力，优化消费环境。2025年3月16日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，全面部署了8大方面30项重点任务。
　　促进服务消费提质惠民、推动商品消费扩容升级、培育打造消费新业态新模式新场景：1）服务消费被置于前列，文件单列并细化了生活服务、养老、托育、文旅、健康、体育、教育培训七类重点领域。2）商品消费聚焦大宗耐用商品、生活类商品、技术应用和产品创新、自主品牌建设，其中家居家电消费侧重智能化升级。3）新消费方面，发展数字消费，深入推进“人工智能+消费”，涵盖数字产品、服务、内容及渠道；推广绿色消费；因地制宜推进首发经济；培育体验式消费，培育消费新业态新模式新场景；扩大入境消费，优化入境消费环境，打造“购在中国”品牌。
　　着力提升消费能力、大力优化消费环境、加力完善促进消费制度机制：1）提升消费能力，重点在于促进高质量充分就业、多渠道促进居民增收，同时完善社会保障政策、合理增加公共消费。2）优化消费环境，从提升消费质量标准、保障消费权益、营造公平开放的市场环境、完善多层级消费体系、加强消费基础设施建设五个方面推进。3）完善促进消费制度机制，一是清理优化不合理限制性措施，重点涉及汽车、地产、公积金、演艺活动等领域；二是健全财政金融支持机制，加大直达消费者的普惠政策力度，2025年《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》给予1%的贴息比例；三是落实休息休假制度，切实保障劳动者合法休息休假权益，支持有条件的地方推广中小学春秋假，2026年各地方政府纷纷落实春假制度，对清明、五一假期文旅有明显促进作用。
　　投资建议：互联网板块推荐阿里巴巴；食品饮料板块推荐安井食品、万辰集团；家电板块推荐TCL电子、绿联科技、美的集团、海信视像、海信家电；纺服板块推荐比音勒芬、海澜之家、报喜鸟；社服板块推荐古茗；轻工板块推荐恒丰纸业、松霖科技、翔港科技；农业板块推荐海大集团、牧原股份。产业跨界推荐三花智控、德业股份。
　　风险提示：政策落地不及预期的风险；消费需求不足的风险；市场竞争加剧的风险。