资讯：隔夜美伊地缘冲突大幅升级，美方宣布7月15日起实施霍尔木兹海峡航运封锁并征收通行费，伊朗表态强硬反制，市场担忧原油海运受阻，布伦特原油单日暴涨超10%收至83.32美元/桶，丙烷同步大涨，大幅抬升PP成本端。宏观方面，美国6月核心CPI小幅超预期，加息预期升温、美元偏强，压制大宗商品整体估值。原油中长期宽松逻辑未改，OPEC+8月增产计划不变，本轮油价上涨为地缘脉冲行情。国内石化挺价坚挺，7月13日聚丙烯最新基差880元/吨，延续深度贴水。高基差叠加持续去库支撑盘面，下游淡季刚需采购为主，无集中补库，本轮PP反弹完全跟随油价驱动，自身产业基本面无明显改善。
　　盘面：PP2609合约7月13.日开盘价为7600元/吨，最高价7760元/吨，最低价7553元/吨，收盘价为7670元/吨，较前一交易日上涨85元/吨，较上一日涨幅1.12%；持仓量为49.4万手，较前一交易日减少3801手。
　　供给：国内油制PP开工67.20%，中小型检修装置稳步复产，九江石化、河北海伟大型装置维持长停，鲁清装置临时检修约束短期现货增量。PDH开工68.78%，近期丙烷高位运行抬高脱氢原料成本，加工利润压缩，装置主动提负荷意愿不足。6月PP进口总量15.63万吨，7月中东进口货源集中到港，叠加塔里木二期新装置将于月内投产，远期供给宽松压力明确，当前现货仅为阶段性紧平衡。
　　需求：行业处于夏季传统消费淡季，618前置备货已经透支短期终端订单，暂无旺季新增利好落地。细分开工：塑编开工40.92%、BOPP开工46.12%、共聚注塑开工49.24%，均运行在年内偏低区间。外贸包装海外订单延续走弱，家电、日用塑料制品内需平淡，下游原料常备库存以刚需为主，无集中囤货行为。
　　库存与结构：全国PP商业库存53.98万吨，环比持续回落，实现连续第十五周去库，处于近五年同期低位。港口库存6.24万吨，窄幅小幅波动。7月10日期现基差最高走阔至915元/吨，高深度贴水叠加极低库存构成双重安全垫，价格深跌空间被有效锁住，若无下游大规模集中补库，基差难以再度单边大幅走强。
　　结论：当前市场核心逻辑：美伊海峡封锁引爆原油地缘行情，聚丙烯被动跟随油价走出前期超跌后的修复反弹。880元高位基差叠加连续去库筑牢盘面下行底线。但美国CPI偏强抬升加息预期，7月进口增量与新装置投产带来远期供给宽松，叠加下游淡季需求疲软，盘面缺乏自主上行动能，地缘避险情绪消化完毕后行情将重回区间震荡。短线整体以超跌反弹后的跟随油价震荡反弹思路对待。
　　操作建议：PP2609合约短期聚丙烯期货价格处于超跌后跟随原油价格反弹，操作上短线区间交易为主，谨慎追高。
　　风险提示：1、地缘局势缓和，油价高位回落，成本支撑走弱，压制盘面反弹空间。2、装置集中复工叠加进口货源到港，供应增量释放，库存由降转升。3、下游终端订单持续低迷，淡季需求偏弱持续拖累盘面。4、宏观情绪波动，能化板块集体回调，引发PP阶段性回落。