核心观点
　　旅游强国建设“十五五”规划发布。至2030年目标国内居民出游人次达到83亿，国内出游总花费达到7.7万亿元；上半年，全国移民管理机构累计查验出入境人员3.69亿人次，同比上升10.8%，创历史新高。其中内地（大陆）居民1.76亿人次、港澳台居民1.47亿人次、外国人4590.6万人次，同比分别上升10.7%、8.1%、20.6%；6月居民消费价格指数（CPI）环比下降0.3%，同比上涨1.0%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，继续保持温和上涨。
　　行业动态信息
　　本周（7.3-7.10）中信消费者服务行业涨跌幅、商业贸易行业涨跌幅分别为0.49%、-2.54%，相对上证综指，分别跑赢1.66pct、跑输1.36pct，相对沪深300分别跑赢1.76pct、跑输1.27pct，在中信一级行业中排名第6、18。
　　板块表现：
　　社会服务：出境游板块涨跌幅第一（+2.66%），景区>免税>酒店>餐饮，涨跌幅分别为-0.99%、-1.80%、-2.90%、-3.16%。
　　商贸零售：一般零售板块涨跌幅第一（-0.83%），贸易>专业市场经营>专营连锁>电商及服务，涨跌幅分别为-1.73%、-2.75%、-2.98%、-5.48%。
　　板块新闻：
　　旅游强国建设“十五五”规划发布。到2030年，旅游业高质量发展取得明显成效，现代旅游业体系更加完善，旅游强国建设取得显著进展。旅游业的支柱产业地位更加稳固，旅游业拉动内需、促进就业、活跃市场的作用进一步发挥。国内居民出游人次达到83亿，国内出游总花费达到7.7万亿元。旅游国际影响力显著提升，入境旅游规模效益不断扩大，入境旅游人次达到1.9亿、总花费超过1500亿美元。旅游在展示中国形象、促进文明交流互鉴方面的作用更加彰显，参与国际规则制定的能力和影响力不断提升。
　　上半年，全国移民管理机构累计查验出入境人员3.69亿人次，同比上升10.8%，创历史新高；其中内地（大陆）居民1.76亿人次、港澳台居民1.47亿人次、外国人4590.6万人次，同比分别上升10.7%、8.1%、20.6%。入境外国人达2291.4万人次，同比增长20.4%，呈现快速增长趋势；其中免签入境外国人1781.5万人次，占入境外国人77.7%，同比上升30.6%。入境外籍旅客排名前十位的国家为韩国、俄罗斯、马来西亚、越南、泰国、新加坡、美国、日本、蒙古、澳大利亚，占入境外国人总数的62%。
　　6月份，居民消费价格指数（CPI）环比下降0.3%，同比上涨1.0%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，继续保持温和上涨。
　　风险分析
　　1、离岛免税客单价、渗透率、品牌数量提升可能不及预期。
　　2、酒店行业在过去几年中明确供给出清，但物业和加盟商的争夺依旧激烈，头部企业如果签约和储备门店数量增速不足以支撑后续展店，也会在成长属性上受到极大压制。
　　3、行业竞争加剧：零售企业一方面面临同业间竞争，另一方面面临互联网巨头的竞争。互联网巨头凭借其资金和体量优势，在某一细分赛道的加码布局会导致竞争加剧。
　　4、渠道扩张不及预期；企业渠道扩张中面临诸多不确定因素，有可能导致扩张不及预期。
　　5、居民边际消费倾向下降：在外部冲击下，居民消费支出可能更加保守，导致边际消费倾向下滑。
　　6、市场对于美元降息预期的不确定性，如果降息进度低于预期，可能影响短期金价走势及外贸结汇预期。