白糖
　　【行情资讯】
　　（1）据广西糖业协会数据显示，2025/26年榨季广西累计入榨甘蔗6092.82万吨，同比增加1233.28万吨；累计产糖769.74万吨，同比增加123.24万吨；产糖率12.63%，同比降低0.67个百分点。截至6月30日，广西累计销售食糖502.8万吨，同比减少11.26万吨；产销率65.32%，同比降低14.19个百分点。其中，6月单月销售食糖53.78万吨，同比增加4.25万吨；工业库存266.94万吨，同比增134.50万吨。
　　（2）据云南糖业协会数据显示，2025/2026榨季云南累计入榨甘蔗2236.49万吨，同比增加430.19万吨，累计产糖293.83万吨，同比增加51.95万吨，产糖率13.14%，同比减低0.25个百分点。截至2026年6月30日,云南累计销售食糖183.21万吨，同比增加8.1万吨，产销率62.35%，同比减低10.05个百分点。其中，6月单月销售食糖20.82万吨，同比增加1.29万吨，工业库存110.61万吨，同比增加43.85万吨。
　　（3）据UNICA数据显示，巴西中南部地区5月下半月甘蔗压榨量为4155万吨，较去年同期减少13.08%；产糖220万吨，较去年同期减少25.62%；甘蔗制糖比例44.17%，较去年同期减少8.01个百分点。（4）据巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至7月8日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为50艘，此前一周为50艘，环比持平。港口等待装运的食糖数量为217.65万吨，此前一周为221.34万吨，环比减少3.69万吨。
　　【策略观点】
　　当前只要原油价格不继续大跌，巴西或将持续减少食糖产量转而增加乙醇产量，叠加厄尔尼诺事件可能导致明年泰国和印度出现较大幅度减产，当前原糖价格是被低估的。国内方面，由于本年度大幅增产，近端基本面是偏弱的，但随着国内收榨，以及进口量环比下降，下半年供需边际有所好转，价格底部或已经形成。但向上的空间要看天气以及外盘的驱动。
　　棉花
　　【行情资讯】
　　（1）据7月USDA月度供需报告数据显示，全球棉花产量较6月预测上调26万吨至2553万吨，环比上年度减少117万吨。库存消费比较6月预测下调0.02个百分点至58.4%，环比上年度减少5.91个百分点。其中美国产量较6月预测上调8万吨至298万吨；库存消费比较6月上调2.88个百分点至29.5%。
　　（2）据MYSTEEL数据显示，截至7月3日当周，主流地区纺企开机负荷在73.7%，较上周下跌0.5个百分点，较去年同期增加2.6个百分点。（3）据USDA数据显示，6月18日至6月25日当周，美国棉花出口销售1.13万吨，当前年度累计出口销售279.75万吨，同比增加4.17万吨；其中对中国出口0.12万吨，当前年度累计出口14.04万吨，同比减少2.72万吨。（4）据美国农业部(USDA)每周作物生长报告显示，截至2026年7月5日当周，美国棉花优良率为46%，前一周为48%，去年同期为52%。美国棉花现蕾率为49%，前一周为37%，去年同期为48%。
　　【策略观点】
　　受抛储传闻影响，短线棉价走弱。从中期来看，若三季度旺季消费表现良好，则郑棉价格或仍有上涨的可能，但空间相对有限。策略上建议观望，或跟踪旺季消费情况，择机做多。