核心观点
　　7月13日，豆类冲高回落，油脂震荡偏弱。豆一期价承压回落，期价承压于40日均线压力，伴随增仓1.1万手；豆二期价冲高回落，期价承压于5日均线压力，资金变化不大；豆粕期价冲高回落，期价暂获5日均线支撑，伴随减仓1.8万手。油脂期价承压回落，豆油期价宽幅震荡，期价运行在5日和10日均线之间，伴随减仓1.7万手；棕榈油期价冲高回落，期价承压于5日、10日、20日均线压力，资金变化不大；菜籽油期价冲高回落，期价暂获5日均线支撑，资金变化不大。
　　本周豆类市场受多重因素驱动，整体呈现外强内弱格局。美豆方面，USDA7月供需报告意外偏多，尽管新作产量上调至44.75亿蒲式耳，但强劲的出口需求完全消化了供应增量，旧作库存下调至3.1亿蒲、新作库存维持3.1亿蒲不变，双双低于市场预期，为盘面提供核心支撑。同时，美伊冲突升级、霍尔木兹海峡关闭风险推升原油价格，生物燃料预期提振植物油及谷物需求，CBOT大豆、玉米、小麦集体上涨。中国买家采购热情高涨，美豆三日累计对华销售超87万吨，进一步强化需求端信心。CFTC持仓显示，投机基金在连续八周减持后首次增持美豆净多单，看空情绪明显逆转。国内跟随外盘反弹但涨幅受限，主要受累于国内大豆到港量大、油厂开机率高、下游需求疲软等基本面压力。短期看，美豆在出口强劲与天气升水支撑下延续反弹，而国内豆类市场外强内弱格局难改。
　　国内油脂板块整体承压，棕榈油延续近弱远强格局。MPOB 6月报告偏空落地，马棕库存环比增4.78%至254万吨，创历史同期新高，产地现实压力显著。7-10月仍处增产窗口，SPPOMA数据显示7月前5日产量环比增18.01%，而7月前10日出口增幅仅1.6%-5.12%，中期增库压力难改。豆油处于季节性累库周期，油厂开机高位，库存压力持续显现，但USDA报告偏多及美豆出口强劲为成本端提供支撑。菜油基本面相对偏强，国内库存中性偏低、阶段性供应偏紧，叠加海外菜籽天气扰动，表现最为抗跌。整体来看，油脂板块缺乏趋势性上行驱动，短期回归基本面主导，棕榈油近端压力最为突出。中长期仍需关注厄尔尼诺减产滞后影响以及印尼B50政策落地节奏，但驱动时间尚未到来，短期油脂期价震荡偏弱