观点：7月上旬铜价以震荡调整节奏运行，需求端有所回暖：①现货由贴水转为升水结构，近月合约由contango结构转为back结构；②加工企业开工率上行；③LME库存及国内社库持续去化。供应端偏紧格局不变，现货TC继续创历史新低，6月精炼铜产量环比小幅下降。供需格局好转对价格形成支撑，短期核心关注宏观层面扰动：一是美国货币政策预期，市场担忧后续加息，但考虑到沃什推行的改革政策、大幅回落的油价以及美国经济基本面，我们认为下半年加息或仅停留在预期层面，若加息预期未再进一步走强，美元回落后对铜价的压制将减弱；二是美国铜关税政策，美国商务部已提交评估报告，市场等待政策结果对后续交易方向的指引，需要指出的是政策结果对铜价的影响为“双刃剑”，需求前置带来的短期价格上行效应也会在靴子落地后回吐，中长期来看铜价仍将回归基本面。总的来说，短期市场对后续货币政策及关税政策预期尚存分歧，但中长期而言良好的供需格局支撑价格中枢，价格何时能启动仍有待相关政策预期明朗后带来的右侧信号。
　　周度策略：
　　单边：回调轻仓试多，主力关注103000附近支撑
　　期权：有一定风险偏好的投资者可卖出虚值看跌期权