◆周度观点：美伊地缘局势持续扰动，铂钯市场本周宽幅震荡运行。周内美军对伊朗目标实施进一步打击，特朗普表示双方谅解备忘录“已终结”，并释放恢复海上封锁的信号，再度引起市场担忧情绪。地缘冲突重燃推动原油价格快速上涨，市场重新定价能源通胀风险，9月加息概率一度回升至60%附近，美元与美债收益率同步走高，导致金银价格明显下挫。美联储6月会议纪要整体延续观望立场，强调后续政策路径将继续围绕通胀路径进行定调，符合市场预期。临近周末，美联储威廉姆斯表示油价继续大幅走高的可能性有限，加息预期小幅降温，美元指数高位回落，铂钯跟随金银价格止跌反弹。截至周五收盘，广期所铂主力2608合约收涨2.44%报405.35元/克，周内下跌1.24%，持仓量减少1307手；广期所钯主力2608合约收涨3.83%报303.95元/克，周内下跌1.06%，持仓量减少592手。展望后市，铂钯大幅下行空间相对有限，但趋势性反弹仍需等待美国6月CPI、美联储表态及美伊谈判进展确认。基本面方面，铂钯供需结构继续分化：铂金虽然受到汽车催化剂需求下降拖累，但矿端供应扩张有限，电子电气、玻璃等领域需求提供补充，2026年预计连续第四年短缺，供需缺口约37.1万盎司，库存持续去化有望形成价格支撑。钯金则面临更明显的结构性压力，2026年预计过剩21.4万盎司，为2012年以来首次趋势性过剩，汽车电动化、车企催化剂减载及ETF资金流出持续压制中长期需求。整体而言，短期铂钯仍将受美元、实际利率与金银走势主导，操作上建议暂时观望为主，后续重点关注美国6月CPI通胀数据指引以及美联储半年度货币政策报告。