行情回顾：本周美伊地缘局势再度升温，美元指数高位震荡，金银价格周内呈现“先抑后扬”走势。宏观数据方面，美国6月非农新增就业明显放缓且前值下修，显示劳动力市场招聘需求边际降温，9月加息概率由前期高位回落，美元及美债收益率承压，为金银价格提供阶段性支撑。随后美伊局势再度恶化，美军对伊朗目标实施进一步打击，特朗普表示双方谅解备忘录“已终结”，并释放恢复海上封锁的信号。地缘冲突重燃推动原油价格快速上涨，市场重新定价能源通胀风险，9月加息概率一度回升至60%附近，美元与美债收益率同步走高，导致金银价格明显下挫。美联储6月会议纪要整体延续观望立场，强调后续政策路径将继续围绕通胀路径进行定调，符合市场预期。临近周末，美联储威廉姆斯表示油价继续大幅走高的可能性有限，加息预期小幅降温，推动贵金属止跌回升。截至周五收盘，沪金主力2608合约收涨0.81%报897.94元/克，周内下跌1.48%，持仓量减少12905手；沪银主力2608合约收涨2.96%报14656元/千克，周内下跌3.93%，持仓量减少16573手。
　　行情展望：展望后市，经历前期较为充分的回调以及去杠杆化，贵金属大幅下行空间或相对有限，但趋势性上涨仍需更明确的宏观催化。一方面，美国非农就业显著降温、续请失业金人数回升，表明美国劳动力市场市场需求或趋于放缓，美联储短期进一步加息的紧迫性有所下降，实际利率对金银价格的压制有望边际缓和，后续重点关注美国6月CPI通胀数据指引。另一方面，美伊冲突及霍尔木兹海峡通行争端仍可能反复，若油价持续高位运行并重新推升通胀预期，美联储鹰派定价以及强势美元仍将限制贵金属反弹空间；白银工业属性趋于弱化，全球光伏装机量下滑以及光伏用银需求明显放缓，严重抑制白银工业需求，银价或跟随金价波动为主。中长期而言，新兴市场央行逢低购金、美国债务问题持续发酵以及全球储备资产多元化需求，仍将为黄金提供底部支撑。整体而言，金银短期或维持震荡筑底格局，操作上建议暂以观望为主，等待美国6月CPI、美联储后续表态及美伊谈判进展进一步确认方向。下周伦敦金参考运行区间：4000-4200美元/盎司；伦敦银参考运行区间：57-63美元/盎司