【原油】
　　霍尔木兹海峡通航几近停滞，地缘风险溢价再度回归。受美伊持续交火影响，波斯湾原油外运再度受阻。尽管OPEC+持续增产，但这些“纸面供应”在实货流通受阻下面临实效困境，难以缓解现货紧张。全球库存下滑趋势未改，叠加供应中断风险，油价有望延续震荡偏强;但局势若未进一步升级，反弹高度或受限，一旦通航恢复，积压油轮集中出港将带来冲击。美伊局势反复无常，建议密切关注通航状况，谨慎操作，严格风控。
　　【贵金属】
　　隔夜贵金属反弹。美伊双方继续对对方军事目标展开打击，媒体报道称巴基斯坦和卡塔尔已与美国和伊朗建立新的接触渠道，旨在停止军事行动并推动双方根据“伊斯兰堡谅解备忘录”重返谈判进程。通胀担忧跟随战争信息摇摆，贵金属整体维持弱势震荡，国际金价将继续测试3900-4000美元/盎司区域关键支撑。
　　【铜】
　　隔夜铜价延续涨势，沪铜涨幅扩至日均线组合上沿，市场增仓集中在9月旺季合约。低加工费及副产品收益约束下，国内精铜产出增量承压。7月上旬国内现货指标支持愈强，上海铜升水150元，社库降至16.5万吨。周内短线铜价分别受贵金属承压与半导体人气反转先跌后涨，价格波动快，倾向期权VIX持续降波，暂未脱离震荡。