资讯：美国6月非农偏弱，市场重点等待下周CPI数据指引美联储货币政策。隔夜美伊军事冲突再度升级，美军针对伊朗沿海监控设施实施多轮打击，伊朗军方表态将针对性反击中东美军基地，美方宣布正式终止此前美伊临时谅解备忘录，一度推动布伦特9月原油冲高至80.59美元/桶，晚间美方表态无意发动长期全面战争，避险情绪小幅回落，布伦特收于75.90美元/桶，丙烷紧密跟随油价维持偏强运行，抬升油制PP原料成本端。中长期OPEC+8月增产，沙特下调亚洲原油报价，原油远期需求偏弱的宽松逻辑并未反转，本轮上涨仍为事件驱动脉冲行情。国内石化挺价，现货跟随盘面明显上调，最新华东拉丝期现基差858元/吨，深度贴水再度大幅走阔，现货底部支撑显著增强，现货成交环比改善，但下游大批量囤货依旧谨慎。
　　盘面：PP2609合约7月9日开盘价为7732元/吨，最高价7732元/吨，最低价7605元/吨，收盘价为7642元/吨，较前一交易日下跌5元/吨，较上一日跌幅0.07%；持仓量为50.7万手，较前一交易日减少24293手。
　　供给：国内油PP开工67.20%，中小型检修装置稳步复产，九江石化、河北海伟大型装置维持长停，叠加鲁清装置临时检修，短期现货增量有限。PDH装置开工68.78%，近期丙烷价格走高抬升脱氢原料成本，加工利润收缩，装置进一步提负荷意愿不强。6月PP进口15.63万吨，7月中东货源集中到港，叠加塔里木二期新装置7月中旬投产，远期新增产能集中释放，中长期供给宽松压力仍在，当前现货阶段性偏紧。
　　需求：行业仍处在传统消费淡季，618前置备货透支短期订单，无旺季新增利好。最新下游开工：塑编开工40.92%、BOPP开工46.12%、共聚注塑开工49.24%，整体维持年内偏低水平。外贸包装订单偏弱，家电、日用塑料制品终端需求平淡，下游工厂原料常备库存以刚需为主，无集中补库动作。
　　库存与结构：全国PP商业库存53.98万吨，环比-3.76%，连续十五周去库，处于近五年同期低位。港口库存6.24万吨，环比-0.16%，进口小幅去库。现货涨价幅度强于盘面，华东拉丝基差大幅修复至858元/吨，高基差叠加极低库存双重托底，下行空间被严格锁住，若无下游集中大规模补库，基差难以持续单边扩张。
　　结论：当前市场核心博弈：美伊地缘扰动支撑油价高位运行，PP被动跟随原油延续反弹行情，连续十五周去库叠加858元深度基差筑牢价格底部。但OPEC+原油增产、7月进口增量、新装置投产带来远期供给宽松，叠加下游淡季开工低迷，盘面缺少内生上涨动力。一旦地缘情绪退潮、油价走弱，反弹动能将快速衰减，短期期价跟随原油联动为主。
　　操作建议：PP2609合约短期聚丙烯期货价格处于超跌后跟随原油价格反弹，操作上建议短期观望，等待反弹无力后轻仓试空为主，做好止损。
　　风险提示：1、中东地缘局势反复，原油价格大幅波动。2、装置检修超预期，供应收缩加剧，库存持续去化。3、下游需求超预期回暖，补库集中启动。