一、一级供给节奏
　　上周（2026年6月29日至7月3日，下同）地方政府债共发行2373亿元，其中，新增专项债2018亿元，再融资专项债61亿元。分募集资金用途来看，“普通/项目收益”、“特殊新增专项债”是专项债资金的主要投放领域。截至目前，7月份特殊再融资专项债发行已披露362亿元，占当月地方债发行规模的比例达24.6%。
　　发行定价方面，10年、20年、30年地方债发行利率均值分别边际下行至1.79%、2.33%、2.40%。从利差角度看，30年、20年、10年地方债发行利率与同期限国债利差分别为18BP、13BP、7BP，20年、30年品种的利差均呈现边际收窄。
　　分地区来看，6月江苏省、广东省、湖北省等省份是地方债发行的主要区域，其中江苏省地方债发行规模超1200亿元。而内蒙古地方政府债发行期限多集中在7-10年，北京市地方政府债发行期限主要是7年内，平均票面利率分别为1.84%、1.47%。
　　二、二级交易特征
　　上周7-10年、10年以上地方债指数环比分别下跌0.04%、0.08%，10年以上品种跌幅低于同期限国债，但大于同期限AAA信用债。上周地方债成交笔数回落至1308笔，环比减少234笔，分省份来看，河北省地方债成交活跃度明显提高，周度成交环比增加134笔，安徽省地方债成交量缩减较多，环比减少152笔。成交细节方面，海南省地方债平均成交期限快速拉长至26.7年，河北省政府债平均成交期限相对最长，为29.4年，平均成交收益率为2.40%。此外，广西、新疆地方债成交期限呈现明显缩短，分别回落至8.0年、18.0年。
　　风险提示
　　数据统计遗漏，政策超预期，资金面显著波动。