棉花观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘棉花2609合约16135元/吨，较前一日变动-195元/吨，幅度-1.19%。现货方面，3128B棉新疆到厂价17821元/吨，较前一日变动+14元/吨，现货基差CF09+1686，较前一日变动+209；3128B棉全国均价17910元/吨，较前一日变动+13元/吨，现货基差CF09+1775，较前一日变动+208。
　　近期市场资讯，据印度有关机构消息，截至7月5日，印度新年度棉花播种面积达631.8万公顷（约9477.0万亩），较去年同期（820.0万公顷，12300.0万亩）减少约23.0%。
　　市场分析
　　国际方面，26/27年度全球供应减产的预期持续存在，全球棉市供需格局预计由宽松转为偏紧，中长期支撑国际棉价重心抬升。尽管美棉产区旱情缓解后，美棉估产预计上调，但在厄尔尼诺气候影响下，印度目前季风降雨明显低于往年同期水平，天气升水可能会再度推高外盘。国内方面，25/26年度国内棉花虽大幅增产，纺纱产能扩张背景下年度用棉消费也同比大增，年度末棉花资源预计仍将趋紧，对棉价形成持续支撑，关注后续抛储政策落地情况。需求端纺织市场淡季氛围有所加重，新订单下降较为明显，纺企补库心态谨慎，刚需采购偏弱，成品库存有所累积但仍处低位，负反馈尚未显现。
　　策略
　　中性。国内本年度供应偏紧及新作减产预期已在盘面有所反映，短期在淡季和政策预期压制下郑棉预计区间震荡。
　　风险
　　宏观及政策风险、主产国天气
　　白糖观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘白糖2609合约5271元/吨，较前一日变动-45元/吨，幅度-0.85%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5290元/吨，较前一日变动-10元/吨，现货基差SR09+19，较前一日变动+35。云南昆明地区白糖现货价格5140元/吨，较前一日变动+5元/吨，现货基差SR09-131，较前一日变动+50。
　　近期市场资讯，据巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西7月第一周出口糖和糖蜜22.39万吨，日均出口量为7.46万吨，较上年7月全月日均出口量15.61万吨减少52%。
　　市场分析
　　原糖方面，26/27榨季巴西累计制糖比预期同比下滑，但市场持续上调巴西甘蔗估产，基本抵消了制糖比下滑带来的影响，新榨季巴西产量同比或接近持平。三季度巴西将进入压榨高峰期，全球食糖贸易流过剩压力仍较大，弱现实将压制原糖上涨空间。不过当前厄尔尼诺气候风险尚未完全发酵，印度和泰国食糖产量在极端天气影响下均存在大幅下滑的可能性，26/27榨季全球供需格局可能从过剩转为短缺，强预期为外盘下方提供支撑。郑糖方面，国内本榨季食糖增产幅度远超预期，库存升至历史高位，尽管食糖进口政策如预期收紧，但上半年糖浆进口又死灰复燃，本榨季过剩格局较为明确。不过近期老挝糖浆也已处于暂停进口状态，政策调控短期将对盘面形成阶段性支撑。
　　策略
　　中性。国内郑糖上有增产和库存高位的压制，下有政策面支撑，短期上下空间均受限，关注广西台风及暴雨实际影响。
　　风险
　　宏观、天气及政策影响