镍品种
　　市场分析
　　2026-07-08日沪镍主力合约开于126830元/吨，收于125640元/吨，较前一交易日收盘变化-0.98%，当日成交量为236883（-9625）手，持仓量为243017（14640）手。
　　走势分析：当前镍处于政策面与基本面博弈状态。政策方面，关注印尼中期配额调整，印尼能矿部公开表示，暂无正式配额调整，仍待官方评估审核，额外配额必须拥有印尼境内一体化冶炼产能，逐个企业审核。目前印尼所有RKAB配额均已审批完毕，印尼矿企需于7月提交修订申请。淡水河谷拟申请上调RKAB开采配额，PTCOR计划修订补充配额至400万吨。印尼矿业部长表示，若价格有利，印尼或将放宽矿业产量配额。印尼政府取消矿业利润分成计划。印尼成立国企DSI统筹棕榈油、煤炭及铁合金（含镍铁，不含镍生铁）出口全流程。基本面方面，供应端，硫磺价格开始回落，虽中东协议达成，但短期价格中枢仍难以下降，MHP生产有所受阻，价格维持强势。需求端，不锈钢消费进入淡季，钢厂采购意愿较弱，以长协订单为主，实际成交仍然有限，尚未放量，当前以消耗前期集中补库带来的库存为主，对高价镍铁接受度有限；新能源方面，新能源汽车产销符合预期，但处于消费淡季，6月三元正极材料产量87060吨，环比减少2%，现货方面，下游企业采买意愿偏弱，以刚需采购为主。国内镍库存维持累库状态，对价格上方空间形成压制。
　　镍矿方面：Mysteel方面消息，印尼内贸矿方面，Ni:1.4% Mc35%基准价（HPM）为56.58美元/湿吨，市场实际成交价在59美元/湿吨附近，内贸升水已接近底部。菲律宾镍矿FOB报价整体维持低位，各矿企1.3%品位的报价分别为：MMDC 33.5美元/湿吨，SMDC 34美元/湿吨，CNC、CTP及SRL均为35美元/湿吨。国内铁厂对菲律宾镍矿的CIF采购价方面，1.3%品位为47美元/湿吨，1.4%品位为57美元/湿吨。
　　现货方面：6月中国及印尼镍生铁产量环比下降1.08%，印尼镍湿法中间品产量环比增加5.21%。本周镍矿港口库存增加5.80%，精炼镍仓库库存减少1.77%。上期所仓单及社会库存持续累库，SHFE期货库存98183吨，即将突破十万吨，去库乏力。其中金川镍升水变化50元/吨至2350元/吨，进口镍升水变化0元/吨至-50元/吨，镍豆升水为50元/吨。前一交易日沪镍仓单量为98183（89）吨，LME镍库存为274584（-36）吨。
　　宏观方面：美伊纷争再起，特朗普称美国和伊朗达成的谅解备忘录“已终结”，海峡通行问题持续成为焦点，硫磺价格回落但短期仍然成为价格支撑中枢。沃什称通胀风险回落，不会对未来利率政策给出前瞻性指引，联储理事沃勒对此称前瞻指引仍有价值，但必须保持灵活。国内方面稳增长预期持续，央行强调要统筹好总供给和总需求的关系，着力扩大内需、优化供给；要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度。
　　策略
　　当前供需情况虽然持续偏弱但符合预期，政策面及宏观面成为镍价走势的主要驱动，当下中东局势缓和、印尼政策放宽、美元高位震荡对镍价形成双边压制，镍价难以走出单边确定行情，预计将保持震荡态势。
　　单边：区间操作为主
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　风险
　　国内相关经济政策变动，印尼政策变动，美国总统表态反复
　　不锈钢品种
　　市场分析
　　2026-07-08日，不锈钢主力合约开于14705元/吨，收于14450元/吨，当日成交量为191347（+30029）手，持仓量为80033（-4171）手。
　　走势分析：基本面方面，欧盟新版钢铁贸易机制落地，设定不锈钢配额及上调配额外关税，并设定”熔炼与浇铸”原产地规则限制。国务院印发《城市更新“十五五”规划》，引导城市建设复合转型，推动城市更新万亿投资。供给端，钢厂高排产计划重新环增，7月国内不锈钢粗钢总排产预计达359.99万吨，月环比增加2.4%，同比增加12.12%，供给略有增加；工信部钢铁产能置换新规发布，首次将不锈钢纳入钢铁产能统一考核，提高置换比例为全国统一不低于1.5：1，供给端产能迎来优化，加速落后产能出清，缓解低价内卷，对价格形成支撑；需求端，进入传统不锈钢淡季，市场成交清淡、远期订单乏力，去库动能不足，5月，中国不锈钢材进口量为9.11万吨，环比减少7.86万吨，降幅46.33%；同比减少3.40万吨，降幅27.18%，增加传统领域缺乏大规模补库动力，需求多仍以刚需为主。
　　现货方面：期货盘面下跌幅度较大，现货报价相对稳定，略有偏弱，情绪一般，库存去化停止。无锡市场不锈钢价格为15075（-25）元/吨，佛山市场不锈钢价格15125（+0）元/吨，304/2B升贴水为530至980元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化0.00元/镍点至1133.5元/镍点。
　　策略
　　基本面方面供给增长预期强于需求端，但成本支撑仍在，宏观及政策影响成为不锈钢走势的主要驱动，短期不锈钢仍将跟随镍价走势，预计将维持震荡。
　　单边：中性
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　风险