报告要点
　　万得数据显示，日内贵金属整体震荡偏弱，主因霍尔木兹海峡局势升温推动美元走强。据中国日报报道，伊朗驻华大使7月4日表示，伊朗计划按照国际通行标准对霍尔木兹海峡通航收取服务费;然而，美国拒绝了伊朗对使用该海峡的船只收取费用的想法。受局势扰动，7月5日海峡船舶通行量降至32艘，进一步提振美元需求，压制贵金属价格。而日内公布的美国6月标普全球服务业、综合PMI均不及前值，6月非农就业数据亦明显不及预期和前值，叠加油价持续走弱、沃什在欧央行会议上释放通胀降温相关言论，市场通胀担忧有所缓和,美联储加息预期延后，或一定程度限制美元上涨空间。预计短线贵金属进入震荡修复格局，趋势上涨驱动不足,关注海峡局势进展和7月14日将发布的美国6月CPI数据。
　　摘要
　　黄金观点:短线进入止跌企稳修复阶段，关注海峡局势进展和6月通胀数据
　　逻辑:万得数据显示，日内海内外金价震荡下跌、整体跌幅均未超1%;近日霍尔木兹海峡地缘矛盾升温，自7月3日海峡通航船只数量持续回落，7月5日通行量仅32艘，避险资金涌入推动美元指数日内上行近0.2%，对贵金属形成一定压制。而美国多项经济数据走弱削弱美元多头动能，日内公布的美国6月标普全球服务业PMI终值51.2%、不及前值51.3%，美国6月标普全球综合PMI终值51.9%、不及前值52.2%，叠加6月制造业PMI疲软和油价持续回落，市场通胀与加息担忧降温，一定程度约束美元上行空间。
　　展望:短线黄金震荡修复，霍尔木兹海峡局势升温风险虽支撑短线美元，但6月非农数据、美国制造业PMI、服务业PMI数据走弱带来的加息预期缓和或限制美元上涨幅度。后续需持续跟踪海峡地缘局势演变，以及即将公布的美国6月CPI通胀数据带来的行情指引。
　　白银观点:宏观驱动主导银价，短线或维持震荡修复
　　逻辑:万得数据显示，日内海内外白银同步震荡下跌，跌幅大于黄金，核心受美元指数走强压制。短期在通胀约束缓和、6月非农、6月美国制造业PMI和服务业PMI数据全线走弱影响下，市场加息预期边际缓和，一定程度约束美元上行空间。此外，白银现货端驱动仍较弱，伦敦市场白银租赁利率持续低位震荡运行。
　　展望:短线白银走势跟随黄金，进入震荡修复行情;重点关注霍尔木兹海峡复航情况、美国6月通胀数据和6月议息会议指引，警惕地缘冲突反复风险。
　　风险提示∶特朗普政策变化;美联储货币政策变化;地缘冲突变化。