事件：公司发布2026年半年度业绩预增公告。预计26年上半年实现归母净利润66-73亿元，同比增加214%-248%，其中26Q2单季度归母净利润为38.4-45.4亿元，同比增加205%-260%，环比增加39%-64%；预计26年上半年实现扣非归母净利润65.4-72.4亿元，同比增加244%-281%，其中26Q2单季度扣非归母净利润为37.8-44.8亿元，同比增加259%-326%，环比增加37%-63%。
　　分业务表现：（1）油运：26Q2油运净利润预计环比增长50%至37.3亿元（26Q1营收/净利润40.7/24.9亿元），Q2同期（26年3月-5月）TD15/TD22TCE均值分别为12.7/12.3万美元/天，同比分别+189.6%/+183.1%，环比分别+26.3%/+36.9%。当前伴随美伊第一阶段协议达成，霍尔木兹海峡原油油轮通行量已恢复至战前近半水平，6月15日-6月30日（协议签署后）TD15/TD22 TCE均值分别为15.2/13.4万美元/天，环比Q2同期分别+19.8%/+9.1%，后续补库开启催化，运价中枢有望进一步上行；（2）干散货运：26Q2干散货运净利润预计环比增长170%至11.7亿元（26Q1实现营收/净利润23.3/4.3亿元），Q2同期（26年3月-5月）BDI均值为2489，同比+76.0%，环比+22.1%。26年6月BDI均值为2775，环比Q2同期均值增长11.5%，为后续业绩释放打下基础；（3）LNG运输：高比例长约锁定盈利稳定，未来受益在手订单逐步交付；（4）集运&滚装运输：两大板块也呈现稳步复苏趋势，26Q2 PCTC 6500 ceu 1年期租运价/CCFI东南亚航线均值分别为6.3万美元/天/1021点，同比分别+26.7%/+6.0%，环比分别+28.8%/+14.6%。
　　投资建议：公司权益VLCC数量领先且好望角船队持续扩张，考虑后续超额补库进一步催化油运以及好望角船型的结构性增长机遇，我们上调公司盈利预测，预计公司26-28年实现营业收入430.4/475.2/493.3亿元，归母净利润分别为154.4/176.5/163.3亿元，对应PE为8.9/7.8/8.4倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：原油需求大幅下降，OPEC+增产不及预期或转向减产，制裁落地不及预期，环保政策推进不及预期，霍尔木兹海峡长期封锁等。