核心观点
　　今日沪铜冲高回落，主力合约收涨0.13%至102960元/吨，整体依然处于弱势震荡。
　　美国劳工统计局非农数据表现偏弱，市场对加息预期有所缓和，为铜价提供估值修复窗口。叠加沪铜、伦铜库存进一步去化，说明铜刚需仍有一定韧性，对铜价形成有力支撑。但纽铜库存环比小幅上升，美国库存累积仍会限制铜价上方空间。
　　从供需角度看，铜矿偏紧格局仍未明显缓解，同时现货铜精矿TC进一步下探，对铜价形成成本支撑。而从铜消费结构看，传统淡季下建筑、家电等领域的需求仍偏弱，抑制铜价的进一步上行。
　　展望后市，沪铜短期或维持横盘震荡整理，后期关注库存变化、下游产业开工率、美元指数变化以及美国铜关税政策落地情况。