逻辑：美国非农数据低于预期，美联储加息预期推迟，贵金属板块有所回暖，后期仍需通胀数据进一步验证。铁矿石整体交易终端需求走弱、钢厂利润收缩、需求边际走弱、叠加海运费成本支撑逻辑，铁矿石当前供需基本面偏弱，贸易限制消息影响边际走弱，短期价格反弹后仍将继续寻底。
　　供应方面：随着澳洲BHP和FMG财年冲量任务结束，澳洲发运预期进入季节性回落周期，
　　巴西保持中高位水平，铁矿石价格回落后需关注非主流矿挤出情况，预期7月份整体发运或环同比下滑，供给端支撑力度阶段性回升。
　　需求方面：国内钢厂亏损范围进一步扩大，钢厂盈利率持续下滑8.22个百分点至42.86%，同比降低16.45个百分点，虽然短期铁水产量三周保持242左右的高水平，但当前成材价格持续下降、利润持续收缩，高炉利润更多向碳元素倾斜，预计当前铁矿石高需求难以为继。
　　库存方面：钢厂端库存延续小幅回升态势，钢厂库存水平高于去年同期，钢厂倾向于低于补库；港口库存小幅回落，7月份外矿供给进入季节性回落周期，叠加矿价回落下非主流发运存在下降预期，预计7月份库存累积速率减缓但仍将处于历史高位，库存端向上驱动中性偏弱。
　　观点：美联储加息预期减弱，宏观预期有所回暖，但短期成材表需整体趋弱，黑色系整体交易弱现实，贸易限制因素导致铁矿石价格出现快速反弹，但钢厂利润空间以及现货价格抑制其上行空间，短期仍以震荡为主。
　　价格：预期区间在97~101美元/吨（61%指数），对应连铁在735~760元/吨。
　　后期关注/风险因素：贸易限制因素、供给端稳定性、国内政策增量。